20220116-安信证券-立方控股-833030.NQ-立方控股_深耕智慧停车业务_扩展智慧物联多领域_31页_1mb

立方控股公司总结

公司总览

立方控股成立于2000年，是一家专注于出入口控制与管理产品和服务的高新技术企业，致力于提供智慧物联综合解决方案。公司主营业务包括智慧停车系统（占比50%+）、智慧门禁系统（占比30%+）、安全应急系统和停车运营服务四大板块，形成“智能设备+系统平台+运营管理”的全产业链服务模式，构建了“城市级智慧停车”应用生态系统。

2020年公司实现营收4.31亿元，同比增长8.45%，净利润5828.48万元，同比增长29.71%。公司软件开发能力通过CMMI5级认证，并被认定为国家规划布局内重点软件企业，截至2021年10月31日，公司拥有109项软件著作权和79项专利（含4项发明专利），并参与了5项团体标准或地方标准的制定。公司已与华润集团、中国建筑、恒隆地产等优质客户建立长期合作关系。

行业视角

随着人工智能技术的快速发展，智慧物联行业迎来广阔前景。出入口控制与管理行业正在经历从劳动密集型向知识密集型转变，对企业的管理能力提出更高要求。2019年，国内出入口控制与管理行业产值约300亿元，预计“十四五”期间将保持增长。

智慧停车行业市场规模复合增长率达22.87%（2018-2020），高于停车位数量增长速度。智慧门禁行业预计2024年市场规模将达236亿元，年均复合增长率12.60%。行业具备较高的技术壁垒，创新、资本门槛和新技术应用是其主要特征。

横纵对比

与捷顺科技、科拓股份等可比公司相比，立方控股在多个方面表现更优：

• 业务覆盖：公司业务更全面，涵盖智慧停车、智慧门禁、安全应急和停车运营服务。
• 规模体量：2020年营收略低于可比公司均值，但毛利率（56.46%）高于行业均值。
• 研发投入：2020年研发投入达5,014.08万元，占营收比例高于行业均值。
• 费用结构：管理费用率（5.45%）低于可比公司，销售费用率（22.07%）与行业均值相当。
• 估值情况：公司发行底价对应2020年PE为34X，与A股可比公司估值中值相当。

募投情况

公司拟公开发行不超过1,652.20万股，募集总额不超过5亿元。其中，2.82亿元用于智慧物联产业基地建设项目，提升生产能力与订单交付能力；9,833万元用于研发中心建设，增强核心技术竞争力；12,000万元用于补充营运资金，以支持业务扩张与运营优化。

主要业务与产品

智慧停车系统

• 收入占比：2020年达56.72%，是公司核心业务。
• 应用细分：包括停车收费系统、停车引导系统和城市级智慧停车系统。
• 产品功能：如车牌识别道闸一体机、无人值守机器人、车位相机、引导屏等，支持智能识别、远程协助、视频监控等功能。
• 收入情况：2020年智慧停车系统收入达2.39亿元，占主营业务收入的56.72%。
• 发展趋势：城市级智慧停车系统收入增长显著，2020年达到4,785.73万元，增长38.84%。

智慧门禁系统

• 收入占比：2020年为32.32%，广泛应用于智慧园区、社区、医院、校园等场景。
• 产品类型：包括分体式门禁、一体式门禁、智能机电类和智慧交互类。
• 收入情况：2020年智慧门禁系统收入达1.36亿元，占主营业务收入的32.32%。
• 发展趋势：智慧门禁系统收入增长，但部分产品价格下降，主要由于技术进步和成本控制。

安全应急系统

• 收入占比：2020年为5.77%，主要产品为升降柱系列。
• 市场表现：2020年安全应急系统收入同比下降42%，主要由于市场竞争激烈，毛利率较低。
• 技术应用：公司构建了覆盖多种场景的安全应急平台，包括应急指挥管理系统、安全生产管理系统等。

竞争优势

• 技术实力：公司拥有79项专利、109项软件著作权，软件开发能力通过CMMI5级认证。
• 客户资源：服务客户上万家，包括嘉里中心、华润集团、恒隆地产等知名企业。
• 研发能力：研发投入逐年提升，2020年达11.63%，公司拥有17项正在研发的项目，如高位视频监测系统、城市停车云坐席管理平台等。
• 市场口碑：公司长期深耕行业，拥有良好的品牌知名度和市场口碑。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业的发展，竞争日趋激烈。
• 核心技术泄露风险：公司依赖于技术研发，存在核心技术泄露的潜在风险。

业绩表现

• 收入增长：2018-2020年营业收入持续增长，2020年达4.31亿元。
• 毛利率提升：2020年主营业务毛利率为56.05%，主要得益于智慧停车系统毛利率的提升。
• 净利润增长：2020年净利润达5,828.48万元，同比增长29.71%。

总结

立方控股作为智慧物联领域的领先企业，凭借深厚的技术积累、广泛的客户基础及持续的研发投入，在智慧停车、智慧门禁等领域占据重要地位。公司正通过募投项目提升产能、研发能力和资金保障，以实现更高质量的发展。同时，公司面临市场竞争加剧和核心技术泄露等风险，需进一步加强技术研发和市场拓展能力。