中小市值：智慧停车的“场景前瞻”-20180225-中泰证券-10页-1mb

中小市值：智慧停车的“场景前瞻”总结

核心内容概述

本报告由中泰证券分析师王寅和赵坤撰写，主要分析智慧停车行业的现状、现存商业模式及未来发展趋势。报告指出，智慧停车行业存在长期存在的静态与动态车位供需矛盾，且在技术与场景整合方面具备广阔的发展空间。同时，报告关注一级市场动态，分析近期智慧停车及相关领域的重要融资事件，并提示行业面临的风险。

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主要观点

1. 行业痛点长期存在

• 静态车位供需矛盾：根据清华同衡规划院数据，2016年北京、上海、深圳的汽车保有量分别达到548万、322万、324万，而停车位总数仅为193万、60万、111万，显示出车位供给严重不足。
• 动态车位使用效率低下：ETCP数据显示，截至2017年8月，全国超过90%的城市车位使用率低于50%，北上广地区集中于40%-50%。说明车位使用效率提升仍是行业核心问题。

2. 智慧停车的现存模式

• 机械式立体车库：
  • 是泊位新增的主要模式，相比传统城市规划周期下的泊位建设，具有规划周期短、施工周期短的优势。
  • 截至2016年，中国机械停车泊位总量位居世界首位，已建成409万个。
  • 未来将向二三线城市渗透，成为成长主要方向。
• 停车管理系统/设备：
  • 主要分为两类：硬件设备方向具备多年深耕优势；软件系统方向具备长期优势。
  • BAT等企业在智慧城市方向集中发力于软件、云数据和场景，削弱了软件企业的区域优势和客户渠道优势。
  • 硬件设备端因重资产投入和场景整合壁垒，呈现加速扩张态势。
  • 建议关注：安居宝（300155.SZ）、捷顺科技（002609.SZ）。

3. 智慧停车的“场景前瞻”

• 当前智慧停车仍处于“车辆/车场信息整合”的技术爆发阶段。
• 未来智慧停车将与多个场景融合，包括：
  • 支付场景：蚂蚁金服等关注；
  • 智能停泊：智能驾驶/汽车企业关注；
  • 车位智能租赁：物业管理公司关注。
• C端竞争加剧：随着BAT等企业介入，C端获客成本可能飙升，而车企在C端已具备先发优势。
• B端更具壁垒优势：公共场所（医院、机场、车站等）、商业地产（写字楼、综合商场）、居民物业等B端市场，是未来智慧停车发展的重点。

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关键信息

一周市场行情

• 指数表现：
  • 上证综指上涨5.09%；
  • 深圳成指上涨6.61%；
  • 沪深300上涨6.00%；
  • 创业板综指上涨4.25%；
  • 中小板综指上涨5.61%。
• 成交量：
  • 上证综指：689.68亿；
  • 深圳成指：663.75亿；
  • 沪深300：505.10亿；
  • 创业板综指：168.47亿；
  • 中小板综指：244.30亿。

一级市场动态

• 顺易通获亿元投资：捷顺科技旗下子公司顺易通获蚂蚁金服子公司上海云鑫创业2亿元人民币投资，用于智慧停车业务扩展与战略合作。
• 公司优势：
  • 资源丰富，具备渠道与技术积累；
  • 与万科、中海地产、碧桂园、融创等知名房地产企业及支付宝、微信、翼支付等第三方机构达成深度合作。
• 其他融资事件：
  • 万得资讯获新湖中宝13.68亿元投资；
  • 京东物流获多机构31.25亿美元投资；
  • 摩点网获新浪微博1亿元人民币投资；
  • 优客工场获前海梧桐并购基金1.1亿元人民币投资。

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风险提示

1. 资金边际弹性下降带来的短期趋势风险；
2. 资本流动性因整体经济影响低于预期；
3. 消费金融杠杆的隐性风险不可控。

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重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格；
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• 投资者应谨慎对待市场风险，注意投资决策。

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总结

智慧停车行业面临长期存在的车位供需矛盾和使用效率问题，技术整合与场景应用是未来发展的关键。当前，机械式立体车库和停车管理系统是主要的商业模式，其中B端市场具备更强的长期壁垒。随着BAT等企业进入，C端竞争加剧，B端将成为行业发展的重点方向。同时，一级市场对智慧停车及相关领域表现出浓厚兴趣，顺易通、京东物流等企业获得重要融资。投资者需关注行业风险，如资金流动性、消费金融杠杆等。