2024-10-18-远东资信-2024年第三季度债券市场信用利差分析_行业利差全线上行_城投债利差显著走阔_9页_640kb

2024年第三季度债券市场信用利差分析总结

2024年第三季度债券市场信用利差整体走阔，信用分化程度有所加剧。信用利差观察指标包括整体中短期票据利差和城投债利差。

信用利差方面，各期限（1年、3年、5年期）所有信用等级（AAA、AA+、AA、AA-）均显著上行。7-9月受债市调整影响，信用利差波动上行，走阔幅度在11.59BP至58.34BP之间，低等级和高等级之间利差差值先快速下行后回升，9月信用分化反弹。具体内容包括各期限利差变动和AA-与AAA级利差差值分析。

行业信用利差全线上行，23个申万行业信用利差均上行，医药生物行业平均上行29.77BP，银行业上行16.76BP最小。房地产行业中等信用等级（AA级）在政策支持下利差大幅收窄，受“一揽子增量政策”影响。

城投债信用利差显著上行，7-9月各级别利差普遍走阔，走阔幅度如AA-级达58.34BP。中央政治局工作会议和央行政策强化了股债跷跷板效应，导致信用分化加剧，各期限AA-与AAA级利差差值走阔。

总体来看，第三季度信用利差波动上行，行业和城投债表现各异，反映政策和市场环境变化。