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PVC日报总结

核心内容

行情分析

• 主力合约：V2609 当日呈现震荡下行趋势，价格最终收于 4947 元/吨，创近期新低。
• 日内波动：价格持续阴跌，多头缺乏有效抵抗，空头主动开仓导致市场信心受挫。
• 持仓变化：持仓量上升，表明空头力量增强，市场情绪偏弱。
• 技术形态：日 K 线收大阴线，完全吞没前一日涨幅，显示空头主导。

次日展望

• 价格走势：若次日早盘低开且成交量放大，价格可能继续下行。
• 持仓变化：若价格下跌伴随持仓量增加，说明空头持续进攻，行情可持续；若价格反弹且持仓量减少，空头可能获利了结，行情或将结束。

宏观预期

• 供应端：尽管进入春季检修高峰期，但整体供应压力仍大，电石法开工率偏高，乙烯法开工率跌破 50%。
• 需求端：5月房地产施工进入淡季，下游开工率逐步降低，需求疲软。
• 库存：库存消化缓慢，出口支撑下库存下降趋势持续，但去库速度远低于预期。
• 利润修复：4月电石法企业利润修复尚可，生产积极性较高，但整体需求不足限制了价格反弹空间。

风险关注

• 空头主导：空头资金主动进攻，持仓量大增，市场看空情绪浓厚。
• 系统性风险：需防范夜间原油价格波动带来的系统性风险，可能对 PVC 价格形成进一步下行压力。

主要观点

当日逻辑

• 供需矛盾：高库存压力下，供需双弱格局明显，下游接货意愿不足，贸易商库存压力增大。
• 供应预期落空：市场预期的集中检修未能完全兑现，部分装置推迟或降负有限，导致供应收缩预期落空。
• 价格支撑不足：尽管电石检修支撑出厂价上调，但幅度有限；乙烯法企业亏损加剧，未能有效传导至 PVC 价格。

宏观逻辑

• 中期观点：供需双弱格局持续，库存高企，价格缺乏明显支撑。
• 短期修正：短线跌幅较快，技术性反弹需求显现。

关键信息

合约表现

• V2606：价格 4819 元/吨，跌幅 -2.07%，持仓量 75251 手。
• V2607：价格 4857 元/吨，跌幅 -2.14%，持仓量 174026 手。
• V2608：价格 4904 元/吨，跌幅 -2.06%，持仓量 119113 手。
• V2609：价格 4947 元/吨，跌幅 -2.00%，持仓量 1081621 手。
• V2610：价格 4986 元/吨，跌幅 -1.97%，持仓量 71114 手。
• V2611：价格 5016 元/吨，跌幅 -1.88%，持仓量 2405 手。
• V2612：价格 5047 元/吨，跌幅 -1.73%，持仓量 2710 手。
• V2701：价格 5072 元/吨，跌幅 -1.88%，持仓量 169304 手。
• V2702：价格 5108 元/吨，跌幅 -1.50%，持仓量 509 手。
• V2703：价格 5113 元/吨，跌幅 -1.84%，持仓量 660 手。

期权合约

• V2609：平值隐波处于中等偏低水平，市场未出现恐慌性踩踏。
• 5000 点阻力：此位置积累较多多头止盈或新空头开仓筹码，价格反弹将面临抛压。
• 4900 点支撑：看跌持仓较大，下方可能有抄底资金介入，形成支撑带。

基本面分析

• 开工率：电石法开工率偏高，乙烯法开工率跌破 50%，供应减量持续但力度不足。
• 库存情况：库存偏高，消化缓慢，出口支撑下库存下降趋势持续，但去库速度远低于预期。
• 需求表现：房地产施工淡季，型材、管材开工率降低，硬质品需求疲软；软质品传导稍好，但整体支撑有限。

图表信息

PVC 开工率

• 电石法：产能利用率较高，但未能显著缓解供应压力。
• 乙烯法：产能利用率跌破 50%，恢复进度不确定。

PVC 产量

• 历史数据：2025年5月23日至2026年5月15日，PVC 产量呈现波动，整体维持偏高水平。

风险揭示及免责声明

• 报告来源：国金期货有限责任公司。
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• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。