20220104-信达证券-医药生物行业事项点评_行业风格轮动_寻找估值修复品种_4页

行业风格轮动，寻找估值修复品种总结

核心内容概述

本报告分析了2022年医药生物行业的投资趋势，指出行业风格已从关注高成长赛道转向重视估值修复机会。2018年以来，医药行业主要聚焦于创新药械、医药消费、医疗服务及CXO等优质赛道，估值持续走高。但2021年政策调控、业绩波动等因素导致这些板块估值承压，行业投资风格转向低估值板块，如中药、普药、低值耗材和药店等。

主要观点

• 行业风格转变：医药行业投资重点从高成长性赛道转向估值修复板块，主要原因是政策调整、业绩承压及估值过高。
• 估值修复机会：中药、普药、低值耗材、药店等板块估值处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 政策支持与市场预期：中药板块受到医保局和中医药管理局政策支持，行业发展进入新周期，多家企业发布股权激励计划，增强市场信心。
• 业绩增长与估值匹配：部分企业如康华生物在2022年对应PE仅23倍，业绩承诺增长显著，具备投资价值。
• 并购整合趋势：药店板块通过并购整合将形成行业巨头，提升盈利能力，具备长期增长空间。

关键信息

估值修复板块推荐

投资评级说明

行业投资评级

研究团队简介

• 周平：医药行业首席分析师，北京大学本科、清华大学硕士，5年证券从业经验，曾任职于西南证券、华西证券，2021年加入信达证券。
• 李雨辰：医学博士，具有5年医药行业实业经验，2021年加入信达证券，负责医疗器械研究。
• 史慧颖：药学硕士，曾从事CRO工作，2021年加入信达证券，负责CXO行业研究。
• 史玉琢：生物医学工程硕士，曾就职于万联证券，2021年加入信达证券，负责疫苗、血制品、医药消费研究。
• 王桥天：有机化学博士，北京大学博士后，2021年12月加入信达证券，负责科研服务、小分子创新药研究。

风险提示

• 证券市场存在盈利与亏损的双重风险，投资者需谨慎评估。
• 报告内容仅适用于签约客户，不面向公众发布。
• 报告基于公开信息，不保证准确性与完整性。
• 投资决策需结合个人财务状况与投资目标，必要时咨询专业顾问。