20230913-国盛证券-鱼跃医疗-002223.SZ-员工持股计划发布_彰显公司成长信心_3页_701kb

事件概述
鱼跃医疗发布2023年度员工持股计划草案，拟受让不超过6,230,167股股份（占总股本0.62%），融资总额上限10,779万元，参与人数不超过150人。

核心激励效果
➢ 与2021年员工持股计划相比，范围更广（150人vs42人），首个考核年度目标更高（不低于30% vs 20%），考核周期延长至3年。
➢ 考核目标要求2023—2025年净利润增长率分别不低于30%、32%、52%，核心产品如呼吸制氧设备、CGM新品放量成为增长动力。

长期成长潜力
公司作为国内家用医疗器械龙头，产品结构多样化、品牌认知度提升、营销优化及新品获批有望驱动疫后时代增长。

盈利预测与评级
预计2023-2025年归母净利润为200亿、216亿、256亿元，对应PE分别为17、16、13倍，维持“买入”评级。

风险提示
✘ 新产品研发不及预期
✘ 海外市场经营风险
✘ 并购整合进度不及预期

财务概览
➢ 营收/净利润：2021—2023年复合增长超25%/7%
➢ 估值：当前PE/PB分别为17倍、3.5倍，逐年下行
➢ ROE稳步提升，资产周转率平稳