光大新三板市场2017年10月跟踪报告：单月融资总额保持活跃-20171024-光大证券-22页-1mb

新三板市场2017年10月跟踪报告总结

核心内容概述

2017年10月，新三板市场整体表现活跃，融资总额保持增长，但二级市场成交金额有所波动，行业估值分化明显。报告重点分析了二级市场和一级市场的表现，并提出了相应的投资建议和风险提示。

二级市场回顾

市场表现

• 成指上涨：2017年9月，三板成指上涨4.79%，三板做市指数下跌0.77%。
• 成交金额：成分指数成交金额增加至123.71亿元，做市指数成交金额小幅下降至42.03亿元。
• 创新层与基础层：创新层成交金额为89.38亿元，基础层为99.38亿元。
• 活跃企业：做市板块中，君实生物、联讯证券、安达科技等表现较为活跃；创新层中，英雄互娱、齐鲁银行、君实生物等交易频繁。

估值水平

• 整体估值：4579家具有市值且净利润不为负的统计样本显示，新三板整体PE（TTM）为29倍。
• 板块估值：做市板块PE（TTM）为23倍，协议板块为30倍；创新层为25倍，基础层为31倍。
• 行业估值：不同行业估值差异明显，如计算机软件为29倍，专用设备为28倍，通用设备为23倍，化学制品为26倍。

流动性折价

• 做市板块整体估值仍低于协议板块，但行业间折溢价情况有所分化。
• 计算机软件、专用设备等做市板块折价率分别为17.54%和26.40%。
• 非银行金融行业做市板块较协议板块存在溢价，溢价率高达50.65%。

一级市场回顾

融资情况

• 定增募资：九月份新三板市场拟募资总额为151亿元，实际完成募资140亿元，较八月份上升。
• IPO辅导：申请IPO辅导的挂牌企业有所上升，但定增募资效率有所下降。

行业估值

• 整体定增市盈率：按预案公告日计算，整体定增市盈率为16倍，较八月的25倍有所下降。
• 行业表现：
  • 机械设备：24倍
  • 信息技术：19倍
  • 基础化工：13倍
  • 医药生物：28倍
  • 文化传媒：19倍

股权转让

• 并购事件：新三板企业作为交易买方的并购事件达154例，较八月上升；作为标的方的股权转让事件为98例，较八月下降。

投资建议

• 投资者应关注符合IPO条件、具有成长性和盈利能力的新三板企业。
• 挂牌企业若要符合创业板IPO条件，需满足以下财务指标：
  • 最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元；
  • 或最近一年盈利，营业收入不少于5000万元；
  • 最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。

风险因素

• 经济下行：可能对中小企业经营发展带来冲击。
• 做市交易制度改革：可能低于市场预期，影响市场流动性。

关键数据

• 新增做市企业：九月新增做市转让企业1家，另有58家挂牌企业得到做市商追加做市。
• 做市商业务拓展：国泰君安、九州证券、中泰证券等主要做市商在九月新增做市企业数量较多。
• 成交金额前50企业：涵盖多个行业，其中协议板块和做市板块各有代表性企业。

总结

2017年10月，新三板市场整体表现活跃，融资热情上升，但二级市场成交金额波动，行业估值分化显著。做市板块整体估值仍低于协议板块，但部分行业如非银行金融存在溢价。投资者应关注符合IPO条件、成长性强、盈利能力好的企业。同时，需警惕经济下行和做市交易制度改革带来的风险。