20171024-光大证券-光大新三板市场2017年10月跟踪报告_单月融资总额保持活跃_22页_1mb

新三板市场2017年10月跟踪报告总结

核心内容

2017年10月，新三板市场整体表现活跃，尤其在融资方面保持较高热度。二级市场方面，三板成指上涨4.79%，而做市板块则小幅下跌0.77%。市场整体成交量有所上升，成分指数成交金额达123.71亿元，做市指数成交金额为42.03亿元。创新层和基础层的成交金额分别为89.38亿元和99.38亿元。九月做市板块新增企业1家，较八月份的6家有所减少，另有58家企业获得做市商追加做市。

主要观点

• 二级市场表现：成指上涨，市场整体成交量上升，但做市板块交投有所回落。
• 估值情况：整体PE（TTM）为29倍，做市板块为23倍，协议板块为30倍；创新层为25倍，基础层为31倍。
• 行业分化：做市板块相较于协议板块存在流动性折价，但部分行业如非银行金融出现溢价。
• 一级市场融资：九月定增市场实际募资热情上升，拟募资总额达151亿元，实际完成募资140亿元。
• 并购活动：新三板企业作为标的方的股权转让事件有所下降，但作为买方的并购事件有所上升。

关键信息

二级市场表现

• 成指上涨：三板成指上涨4.79%，做市指数下跌0.77%。
• 成交金额：成分指数成交金额为123.71亿元，做市指数为42.03亿元；创新层成交金额为89.38亿元，基础层为99.38亿元。
• 活跃企业：做市板块活跃企业包括君实生物、联讯证券、安达科技等；协议板块活跃企业包括英雄互娱、齐鲁银行、中科软等。
• 换手率：做市板块换手率较高的企业有佳景科技、浩海科技、赛亿智能等；创新层换手率较高的企业有卓信数据、维信科技、联益科技等。

一级市场表现

• 定增募资：九月定增市场拟募资总额为151亿元，较八月的115亿元有所上升；实际完成募资140亿元，较八月的84亿元上升。
• 行业估值：按预案公告日计算的定增市盈率为16倍，较八月的25倍下降；主要行业如机械设备、信息技术、基础化工、医药生物、文化传媒的市盈率分别为24倍、19倍、13倍、28倍和19倍。
• 并购事件：新三板企业作为买方的并购事件为154例，作为标的方的股权转让事件为98例，较八月减少。

投资建议

• 关注条件：建议投资者关注符合IPO条件、成长性良好、盈利能力强的新三板企业。
• IPO条件：挂牌企业在创业板IPO需满足以下条件：
  1. 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。
  2. 最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。

风险因素

• 经济下行：对中小企业经营发展带来冲击。
• 做市交易制度改革：可能低于预期，影响市场流动性。

表格与图表

做市与协议板块数据

行业估值比较

做市板块与协议板块估值比较

创新层与基础层估值比较

做市商新增做市股票一览

结论

2017年10月，新三板市场在二级市场表现活跃，成指上涨，但做市板块交投有所回落。一级市场定增募资热情上升，但整体估值有所下降。行业间估值差异显著，部分行业如非银行金融出现溢价，而其他行业如计算机软件、专用设备则存在较大折价。建议投资者关注符合IPO条件、成长性良好、盈利能力强的企业，同时注意经济下行和做市交易制度改革等潜在风险。