20241028-大越期货-纯碱期货周报_20页_1mb

纯碱期货周报 (2024.10.21-10.25)

每周观点
本周纯碱期货主力合约SA2501震荡上行，价格上涨469%，收于1518元/吨。现货市场方面，河北沙河重碱低端价格维持在1500元/吨不变。供给端，因成本低于生产利润，企业开工率上升至约87%，产量达到73万吨，处于历史同期高位。需求方面，浮法玻璃和光伏玻璃开工率持续下滑，价格下跌库存积压，企业冷修增加，整体需求减弱。本周纯碱库存攀升至1.65亿吨，为历史同期最高，基本面承压。预计短期纯碱价格震荡运行。

影响因素总结
利多：

1. 政策面利好持续释放。
2. 纯碱价格跌破部分生产成本，成本支撑增强。
3. 行业部分装置减产对市场情绪形成提振。

利空：

1. 纯碱产能扩张显著，供给量激增，开工率与产量居历史高位。
2. 下游玻璃行业冷修增多，日熔量下降，需求减弱，厂库库存高企。

主要逻辑与风险点
主要逻辑： 开工率与产量维持高位，而需求端持续疲软，库存增幅显著，供需错配问题未见缓解，预计纯碱期货价格呈现震荡偏弱走势。
风险点：

1. 装置超预期检修。
2. 光伏玻璃冷修速度不及预期。

市场行情简述
国内纯碱现货市场重质纯碱价格保持稳定，主力合约相对于现货呈现小幅倒挂。产量方面，包括重质纯碱在内，整体生产重质化比例上升，均处于同期最高水平。

供需分析
供给端运行数据表明，氨碱法与联碱法利润处于历史同期最低，开工率攀升但仍存上行空间，产量触及历史新高。需求端则严重下滑，浮法与光伏玻璃日熔量持续减少，冷修损失规模加大。库存持续累积，现货市场成交氛围冷清。

免责声明
本报告内容由大越期货股份有限公司提供，属内部报告性质，未经授权不得用于其他商业用途。投资者据此进行投资操作，风险自负。

字数：705字