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纯碱早报总结（2025年1月15日）

报告要点：

1. 基本面分析

   • 纯碱生产利润处于低位，产量虽维持高位但开工率偏高。
   • 下游浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，日熔量大幅下滑，终端需求疲弱。
   • 纯碱库存处于历史高位（约14708万吨），库存在五年均值上方运行。

2. 市场数据

   • 当前基差为-87元/吨，期货升水现货，但价格在20日均线附近运行，短期方向不明。
   • 市场库存持续上升，行业供需结构偏空。

3. 行业动态

   • 纯碱企业产能扩张计划可能导致供给压力进一步加大。
   • 下游玻璃行业冷修情况若不及预期，可能缓和供需矛盾。

4. 观点与预期

   • 综合基本面、供需及库存等因素，预计短期纯碱价格震荡偏弱运行。
   • 主要逻辑：供给高位、需求疲软、库存积压，形成供需错配。
   • 风险关注点：下游冷修不及预期或宏观利好超预期。

结论
短期纯碱市场偏空，基本面支撑不足，建议谨慎操作。