20250126-国信期货-热卷周报_情绪影响_热卷反弹_21页_5mb

热卷周报分析总结：
本周热卷主力合约高位震荡，短线偏强震荡态势持续。具体来看：

走势回顾：热卷现货走势显示主力合约高位运行，震荡幅度较小，但在短线支撑下仍保持偏强格局，需求端季节性弱势与库存积累形成对冲，但市场整体情绪支撑反弹。

基差价差：基差数据波动较大，目前已降至-7805等水平，价差方面期现价差和冷热价差显示市场存在套利机会，但整体呈现高位调整，期现价差走势显示非理性溢价压缩。

供需分析：供应端，热卷产量约32264万吨，季节性波动明显，利润水平在15101元至36005元不等，终端需求包括焊管等产品表现疲软，出口虽月度环比走弱但仍处高位，预计产能利用率支撑短期供需；库存方面，热卷库存达33651万吨，五大材库存合计12533万吨，高库存压力逐步显现，但原料端如冷卷和螺纹钢产量调整可能对下游传导有影响。

后市展望：预期热卷短期反弹逻辑源于钢材主动去库存带动的需求回升，但若价格上涨，供应端可能回升带来压力，操作上建议短线偏多参与，防范情绪波动风险。免责声明：本报告不构成投资建议，读者需自行决策。