20230403-安信证券-有色金属行业周报_美国PCE指数降温_国内经济复苏拉动需求提升_19页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2023年4月3日，有色金属行业整体呈现分化态势，部分金属价格走强，而其他金属则偏弱运行。国际上，美国PCE指数降温，表明通胀压力有所缓解，美联储加息周期或接近尾声，为工业金属提供了支撑。国内经济持续回暖，制造业和非制造业PMI均显示积极信号，进一步推动工业金属价格上涨。同时，新能源政策及市场动态对能源金属价格产生影响，而部分金属如锂、钴、稀土价格则因市场预期悲观和需求不足而承压下行。

主要观点

• 工业金属：美国通胀回落与国内经济复苏推动工业金属价格短期走强，尤其是铝和铜。
• 能源金属：锂价因供需失衡及市场悲观预期持续下行；镍价受供给宽松及需求改善不足影响偏弱；钴价因出货意愿增强和需求疲软同步下行。
• 稀土：需求回暖预期尚未明确，价格短期偏弱，但全年或维持高位震荡。
• 贵金属：PCE指数低于预期，美元加息预期减弱，黄金价格走强。
• 行业整体：有色金属指数下行，但部分个股表现突出，如西部矿业、国城矿业等。

关键信息

国际经济环境

• 美国2月核心PCE物价指数环比增长0.3%，同比4.6%，低于预期和前值。
• 美联储点阵图显示加息或进入尾声，美元加息预期走弱。
• 美国初请失业金人数上升，显示就业市场压力增大。

国内经济表现

• 3月制造业PMI为51.9%，非制造业PMI为58.2%，经济全面回暖。
• 铝库存持续去化，消费旺季到来，铝价短期有望走强。
• 铜消费逐渐复苏，但下游补货谨慎，铜价高位震荡。
• 锡供需双弱，短期维持震荡。
• 锌开工率小幅下滑，下游复苏缓慢，锌价震荡为主。

能源金属

• 锂：锂辉石价格下跌8.8%，电池级碳酸锂价格下跌13.5%，市场预期悲观，锂价偏弱。
• 镍：电解镍上涨0.6%，硫酸镍下跌1.9%，供给宽松，需求未明显改善，镍价偏弱。
• 钴：电解钴和硫酸钴价格均下跌，出货意愿增强，需求不足，钴价持续下行。

贵金属

• 黄金价格上涨0.86%，白银价格上涨2.91%。
• 美元指数下跌0.49%，美元实际利率持平，金价受提振。

稀土

• 2023年第一批稀土开采和冶炼分离指标分别为12万吨和11.5万吨，同比和环比均有增长。
• 稀土价格短期偏弱，但全年或维持高位震荡。
• 新能源车和消费电子需求不足，压制稀土价格上行。

行业表现

• 本周有色金属指数下跌15.52%，个股表现分化。
• 西部矿业、国城矿业、图南股份涨幅居前；赤峰黄金、博迁新材、铂科新材跌幅居前。
• 北上资金主要增持洛阳钼业、西部矿业、中金黄金等，减持鹏欣资源、云铝资源、紫金矿业等。

建议关注个股

• 工业金属：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份
• 能源金属：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业
• 贵金属：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金
• 稀土：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 收益评级：领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上
• 风险评级：A——正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动

图表目录

• 图1. 周内涨幅前十股票
• 图2. 周内跌幅前十股票
• 图3. LME和SHFE铜期货收盘价
• 图4. 全球铜库存
• 图5. 铜精矿加工费
• 图6. 铜精废价差
• 图7. LME和SHFE铝期货收盘价
• 图8. 全球铝库存
• 图9. 国产和进口氧化铝价
• 图10. 铝价和电解铝利润
• 图11. 国内碳酸锂库存情况
• 图12. 锂辉石价格
• 图13. 锂盐价格利润
• 图14. 国产和出口氢氧化锂价格
• 图15. 全球镍库存
• 图16. 镍铁价格
• 图17. 电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图18. 电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
• 图19. 全球钴库存
• 图20. 钴中间品价格
• 图21. 钴盐价格利润
• 图22. 海外MB钴价与国内金属价差
• 图23. 氧化镨钕价格
• 图24. 钕铁硼50H价格
• 图25. 氧化铜价格
• 图26. 氧化铈价格
• 图27. 氧化镨价格
• 图28. 氧化钕价格
• 图29. 氧化镝价格
• 图30. 氧化钛价格
• 图31. 欧美央行总资产
• 图32. 美联储资产负债表组成
• 图33. COMEX黄金和实际利率
• 图34. 美国国债长短期利差
• 图35. 金银比
• 图36. COMEX白银期货收盘价
• 图37. 国内钼精矿报价
• 图38. 国内钨精矿报价
• 图39. 长江现货市场电解镁报价
• 图40. 长江现货市场电解锰报价
• 图41. 长江现货市场锑锭报价
• 图42. 国产海绵钛报价
• 图43. 国产精铋报价
• 图44. 精铟报价
• 图45. 钽铁矿报价
• 图46. 国产二氧化锗报价