月度金股策略报告：十一月金股汇，“类滞胀”下投资把握确定性-20191031-东兴证券-15页_717kb

报告摘要

十一月金股汇总结：把握“类滞胀”下的确定性投资机会

核心内容

2019年11月，A股市场面临“类滞胀”局面，通胀压力上升，流动性宽松预期减弱，市场整体呈现中性态势，个股分化加剧。在这样的市场环境下，报告推荐了10只具有较强盈利能力和成长潜力的股票，建议投资者关注具备业绩支撑、高股息率、高ROE和稳定增长的龙头股。

主要观点

市场环境：受猪周期影响，9月CPI同比上涨至3%，PPI同比下降至-1.2%，形成“类滞胀”局面。尽管全球主要经济体进入降息通道，但CPI上涨限制了我国货币政策宽松空间。中美贸易关系虽表面缓和，但细则尚未明确，压制市场风险偏好。
大盘趋势：预计大盘将在2900-3000点区间波动，市场风格将回归大盘，龙头股持续受到资金青睐。
投资策略：
- 配置受通胀提振的农林牧渔和食品饮料；
- 加配具有防御属性且受益于MSCI扩容的医药生物；
- 选择业绩稳定的银行股；
- 科技板块中的优质龙头也值得坚定持有；
- 年末建议关注高股息率、高ROE、业绩稳定的股票。

关键信息

金股推荐

序号	股票名称	行业	推荐理由	EPS 2019	EPS 2020	EPS 2021	PE 2019	PE 2020	PE 2021
1	中公教育	社服	职业资格培训行业龙头，教师及基层公共服务岗位招录业务形成新增长极，垂直一体化模式推动规模化发展	0.30	0.45	0.58	62.66	41.90	31.98
2	李宁（2331.HK）	纺织服装	强化专业属性与时尚元素结合，产品力提升，渠道优化，经营稳健向上	0.56	0.77	1.06	41.22	30.05	22.60
3	长江电力（600900）	电力及公用事业	基本面稳定，短期股价回调提供配置机会，未来业绩有望与去年持平	1.11	1.18	1.53	16.99	16.03	12.29
4	工商银行（601398）	银行	基本面稳健，负债端优势显著，净息差维持高位，资产质量改善	0.88	0.92	0.97	6.82	6.49	6.16
5	生物股份（600201）	农林牧渔	动保行业龙头，P3实验室及智能制造提升竞争力，非洲猪瘟疫苗带来市场扩容	0.35	0.50	0.73	55.09	38.56	26.41
6	永达汽车（3669.HK）	汽车	豪车业务占比高，售后盈利能力强，预计2020年售后服务营收破百亿	0.82	0.89	1.03	8.05	7.46	6.41
7	乐普医疗（300003）	医药	医疗器械板块延续高速增长，可降解支架放量，产品矩阵丰富，OTC渠道布局优化	0.96	1.27	1.66	27.70	20.93	15.98
8	天顺风能（002531）	电力设备	国内“抢装”带动业绩高增长，海外拓展加速，业务结构持续优化	0.38	0.47	0.53	17.53	14.17	12.57
9	泸州老窖（000568）	食品饮料	高档酒放量，中档酒持续发力，渠道管控能力强，品牌力提升	3.00	4.05	5.31	25.51	18.89	14.41
10	格力电器（000651）	家电	股改落地，治理优化，股权激励预期提升，产业链纵深，制造能力强	0.17	0.22	0.27	55.74	44.59	35.67

市场分析

行业分化：在“类滞胀”背景下，行业分化加剧，龙头公司盈利稳定，对指数形成支撑。
资金流向：北上资金表现坚韧，越跌越买，反映A股相对优势显现，MSCI扩容带来增量资金。
风险提示：报告提示多项风险，包括政策推进不及预期、宏观经济下行、中美贸易升温等。

风险提示

政策推进不及预期；
宏观经济下行压力；
中美贸易关系升温；
个股层面的风险如终端消费疲软、产品销售不及预期、研发进度不达预期等。

结论

报告建议投资者在“类滞胀”环境下，关注具备确定性增长的行业和个股，尤其是农林牧渔、食品饮料、医药生物、银行股等防御性板块，以及科技龙头。同时，推荐关注高股息率、高ROE、业绩稳定的优质个股，如中公教育、李宁、长江电力、工商银行、生物股份、永达汽车、乐普医疗、天顺风能、泸州老窖、格力电器。

报告强调，尽管市场整体波动，但龙头股的稳定性和成长性仍为投资重点，并建议在年末中央经济工作会议前，持续关注市场分化趋势，把握有业绩支撑的优质标的。

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