> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报 # 2026-2-23 大越期货投资咨询部 朱天一 从业资格证号：F3020542 投资咨询证号：Z0021831 联系方式：0575-85226759 # • 本周概要: - 聚烯烃周评：上个交易日周L05下跌 $0.64\%$ ，收于6734，合计减仓约23000张。PP05下跌 $0.41\%$ 收于6648，合计减仓约21000张。技术上看，近期L、PP主力合约下穿20日均线，技术走势转空。 - 大越五大指标中的主力持仓显示，近期L、PP高胜率席位净持仓均偏空。 - L主力合约基差-44，PP主力合约基差82，L主力合约升水，PP主力合约贴水。 - 基本面来看：官方1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，落入收缩区间。中东美伊局势升级，原油上涨，地缘政治溢价明显，支撑聚烯烃成本。美最高法院裁定特朗普关税违法，其立刻宣布对全球加征15%进口关税，制品未来出口可能受影响。国内方面，3月两会可能的刺激政策、特朗普来访前中美的谈判博弈均有可能增加市场对需求预期。供需端，农膜方面，多数企业尚未复工，包装膜企业低负荷逐渐复工，管材方面受天气制约复工仍受限，塑编复工速度偏慢，bopp复工较快但面临部分成品库存压力。库存方面，聚烯烃产业链库存中性。本周预计L、PP主力合约震荡小幅反弹。 <table><tr><td colspan="4">盘面</td><td colspan="3">现货和库存</td><td colspan="3">生产利润</td></tr><tr><td>合约</td><td>最新</td><td>周涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>种类</td><td>最新</td><td>周变化</td><td>种类</td><td>最新</td><td>周变化</td></tr><tr><td>L01</td><td>6800</td><td>-50</td><td>-0.74%</td><td>L交割品</td><td>6600</td><td>-150</td><td>L油制</td><td>-846</td><td>-393</td></tr><tr><td>L05</td><td>6734</td><td>-43</td><td>-0.64%</td><td>PE综合厂库</td><td>36.7</td><td>-3.6</td><td>L煤制</td><td>208</td><td>-136</td></tr><tr><td>L09</td><td>6781</td><td>-47</td><td>-0.69%</td><td>PE社会库存</td><td>51.6</td><td>3.1</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>PP01</td><td>6645</td><td>-16</td><td>-0.24%</td><td>PP交割品</td><td>6650</td><td>0</td><td>PP油制</td><td>-686</td><td>-266</td></tr><tr><td>PP05</td><td>6648</td><td>-28</td><td>-0.42%</td><td>PP综合厂库</td><td>39.1</td><td>-2.5</td><td>PP煤制</td><td>-204</td><td>-49</td></tr><tr><td>PP09</td><td>6674</td><td>-36</td><td>-0.54%</td><td>PP社会库存</td><td>27.1</td><td>0.5</td><td>PDH</td><td>-1388</td><td>-173</td></tr></table> # 期现走势 L期现价格及基差 # 期现走势 # • 库存 供需平衡表-聚乙烯： <table><tr><td>年份</td><td>产能</td><td>产能增速</td><td>产量</td><td>净进口量</td><td>PE进口依赖度</td><td>表观消费量</td><td>期末库存</td><td>实际消费量</td><td>消费增速</td></tr><tr><td>2018</td><td>1869.5</td><td></td><td>1599.84</td><td>1379.72</td><td>46.3%</td><td>2979.56</td><td>39.55</td><td>2979.56</td><td></td></tr><tr><td>2019</td><td>1964.5</td><td>5.1%</td><td>1765.08</td><td>1638.16</td><td>48.1%</td><td>3403.24</td><td>36.61</td><td>3406.18</td><td>14.3%</td></tr><tr><td>2020</td><td>2314.5</td><td>17.8%</td><td>2008.47</td><td>1828.16</td><td>47.7%</td><td>3836.63</td><td>37.83</td><td>3835.41</td><td>12.6%</td></tr><tr><td>2021</td><td>2754.5</td><td>19.0%</td><td>2328.34</td><td>1407.76</td><td>37.7%</td><td>3736.1</td><td>37.57</td><td>3736.36</td><td>-2.6%</td></tr><tr><td>2022</td><td>2929.5</td><td>6.4%</td><td>2532.19</td><td>1274.55</td><td>33.5%</td><td>3806.74</td><td>38.93</td><td>3805.38</td><td>1.8%</td></tr><tr><td>2023</td><td>3189.5</td><td>8.9%</td><td>2807.37</td><td>1264.72</td><td>31.1%</td><td>4072.09</td><td>41.43</td><td>4069.59</td><td>6.9%</td></tr><tr><td>2024</td><td>3584.5</td><td>12.4%</td><td>2773.8</td><td>1360.32</td><td>32.9%</td><td>4134.12</td><td>47.8</td><td>4127.75</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>2025E</td><td>4319.5</td><td>20.5%</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 供需平衡表-聚丙烯： <table><tr><td>年份</td><td>产能</td><td>产能增速</td><td>产量</td><td>净进口量</td><td>PP进口依赖度</td><td>表观消费量</td><td>期末库存</td><td>实际消费量</td><td>消费增速</td></tr><tr><td>2018</td><td>2245.5</td><td></td><td>1956.81</td><td>448.38</td><td>18.6%</td><td>2405.19</td><td>23.66</td><td>2405.19</td><td></td></tr><tr><td>2019</td><td>2445.5</td><td>8.9%</td><td>2240</td><td>487.94</td><td>17.9%</td><td>2727.94</td><td>37.86</td><td>2713.74</td><td>12.8%</td></tr><tr><td>2020</td><td>2825.5</td><td>15.5%</td><td>2580.98</td><td>619.12</td><td>19.3%</td><td>3200.1</td><td>37.83</td><td>3200.13</td><td>17.9%</td></tr><tr><td>2021</td><td>3148.5</td><td>11.4%</td><td>2927.99</td><td>352.41</td><td>10.7%</td><td>3280.4</td><td>35.72</td><td>3282.51</td><td>2.6%</td></tr><tr><td>2022</td><td>3413.5</td><td>8.4%</td><td>2965.46</td><td>335.37</td><td>10.2%</td><td>3300.83</td><td>44.62</td><td>3291.93</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>2023</td><td>3893.5</td><td>14.1%</td><td>3193.59</td><td>293.13</td><td>8.4%</td><td>3486.72</td><td>44.65</td><td>3486.69</td><td>5.9%</td></tr><tr><td>2024</td><td>4418.5</td><td>13.5%</td><td>3425</td><td>360</td><td>9.5%</td><td>3785</td><td>51.4</td><td>3778.25</td><td>8.4%</td></tr><tr><td>2025E</td><td>4906</td><td>11.0%</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # • 库存 PE综合库存 # • 库存 # • 库存 PP综合库存 # • 库存 PP社会库存 # - 开工率 PE开工率 # - 开工率 PP开工率 # - 利润 # - 利润 PP生产现金流 # - 外盘价格 # - 外盘价格 PE美金盘 # - 外盘价格 # - 下游 PE下游平均开工 # - 下游 PP下游平均开工 # - 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS! 地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail: dyqh@dyqh.info