20260223-大越期货-聚烯烃周报_23页_829kb

聚烯烃周报总结（2026-2-23）

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现震荡走势，L05和PP05主力合约均小幅下跌，技术面显示空头趋势。市场对需求的预期有所提升，但短期内仍受到供需结构和外部因素的影响。

主要观点

1. 期货行情

• L05：本周下跌0.64%，收于6734，减仓约23000张。
• PP05：本周下跌0.42%，收于6648，减仓约21000张。
• 技术走势：L、PP主力合约下穿20日均线，技术面转空。
• 基差情况：
  • L主力合约基差为-44，处于升水状态。
  • PP主力合约基差为82，处于贴水状态。

2. 主力持仓

• 大越五大指标显示，近期L、PP高胜率席位净持仓均偏空，表明市场情绪偏弱。

3. 基本面分析

• PMI数据：1月官方制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，进入收缩区间，显示国内需求疲软。
• 原油价格：中东美伊局势升级，原油价格上涨，地缘政治溢价明显，支撑聚烯烃成本。
• 出口政策：美国最高法院裁定特朗普关税违法，其宣布对全球加征15%进口关税，可能影响制品出口。
• 国内需求预期：两会及中美谈判可能带来政策刺激，市场对需求预期有所回升。

4. 供需结构

• 农膜行业：多数企业尚未复工，复苏缓慢。
• 包装膜行业：低负荷逐渐复工。
• 管材行业：复工受限，主要受天气影响。
• 塑编行业：复工速度偏慢。
• BOPP行业：复工较快，但面临成品库存压力。
• 库存水平：聚烯烃产业链库存处于中性水平，未出现明显积压。

5. 未来展望

• 本周预计L、PP主力合约震荡小幅反弹，市场情绪或有所回暖。

关键信息汇总

供需平衡表（聚乙烯）

供需平衡表（聚丙烯）

关键指标与趋势

• PE开工率：整体开工率偏低，行业复苏缓慢。
• PP开工率：与PE类似，开工率也处于较低水平，复苏节奏偏慢。
• 生产利润：
  • PE油制利润为-846，较上周下降393。
  • PE煤制利润为208，较上周下降136。
  • PP油制利润为-686，较上周下降266。
  • PP煤制利润为-204，较上周下降49。
  • PP PDH利润为-1388，较上周下降173。
• 外盘价格：
  • PE美金盘价格有所波动，反映国际市场供需变化。
  • PP外盘价格同样波动，受全球市场影响较大。

风险提示

• 市场对需求的预期存在不确定性，政策变动及地缘政治风险可能影响价格走势。
• 库存水平中性，短期内供需矛盾不明显，但需关注复工节奏及出口政策变化。
• 建议投资者密切关注两会政策及中美谈判进展，以判断市场情绪和需求变化。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。
• 未经书面授权，不得更改、复制、传播本报告内容。
• 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。