20241201-国盛证券-基础化工行业周报_SAF远期空间可期_持续关注板块机会_8页_718kb

SAF生物航煤行业机遇分析总结

近期，SAF（生物航煤）板块迎来积极催化，政策和需求双重推动行业发展潜力巨大。10月，发改委等六部门发布指导意见，支持生物柴油和生物航煤的发展，强调提升可再生能源供给能力、加快交通运输与可再生能源融合，并开展试点运行。欧盟通过ReFuelEU法案，要求2025年起SAF掺混比例逐步提升至2%、6%及2050年70%，其他国家如英国、印度也推出类似政策，国内近期密集出台鼓励措施，进一步利好SAF市场。

预计全球SAF需求将持续增长，2023年超过50万吨，2024年达150万吨（渗透率约0.53%），若实现2030年碳排放减少5%的目标，需求将增至1400万吨以上，市场空间广阔。IATA预测，SAF将为航空业2050年净零排放贡献约65%减排。

此外，国内UCO（废弃油脂）出口退税取消的消息，可能降低原料价格。此前UCO主要出口欧美，出口退税取消后，国内市场供应增加，出口价格从900美元/吨降至800美元/吨左右，将以UCO为原料的生物柴油和SAF企业盈利有望提升。

建议投资者关注相关标的：嘉澳环保（拟建50万吨产能，计划2024年12月投产）、鹏鹞环保（现有10万吨产能，SAF收率55%）、海新能科（5万吨产能，预计2025Q2新增20万吨）。追踪产业政策和公司产能运行情况。

风险包括：下游需求不及预期、产品价格波动、国际油价大跌。

增持建议维持，重点关注行业机会。