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信用债市场日报总结 - 2013年8月19日

核心内容概述

2013年8月19日，信用债市场整体表现平稳，但不同券种表现各异。短端信用债成交量显著萎缩，而中长端收益率持续上行。市场参与者对政策动向及资金面变化保持高度关注，尤其在货币政策、铁路建设、房地产调控等领域出现重要政策信号。

主要观点

• 货币政策与利率市场化：央行行长周小川表示，下半年将继续执行稳健的货币政策，并推动存款利率市场化，同时对互联网金融持支持态度但强调风险防范。
• 铁路建设改革：国务院发布改革铁路投融资体制的指导意见，加快“十二五”铁路建设，优先支持中西部和贫困地区。
• 房地产调控：房地产调控长效机制征求意见，行政手段将逐步退出，市场开始出现地方放松限购的迹象。
• 资金面紧张：银行间市场资金面偏紧，14天回购利率大涨154点，显示流动性趋紧。
• 光大证券乌龙指事件：光大证券再次出现债券交易乌龙指，引发市场担忧并导致其被降级。
• 地方债务问题：严介和与地方政府签订的BT项目引发对违规融资的担忧，估计涉及金额达千亿。

关键信息

一、市场概况

• 信用债成交总量：260亿元，其中：
  • 产业债：169亿元，短端高等级带动成交量下降，中长端YTM上行。
  • 城投债：90亿元，交易量明显下滑，中长端YTM震荡上行。
  • 公司债：10.6亿元，各等级交易量稳定，YTM涨跌互现。
• 资金面情况：
  • R001: 3.47%（上21bp）
  • R007: 4.18%（上35bp）
  • R014: 5.36%（上155bp）
  • GC001: 2.92%（上53bp）
  • GC007: 3.95%（上45bp）
  • GC014: 4.10%（上30bp）

二、各券种成交与收益率变化

1. 产业债

• 短融：总成交47亿元，YTM整体上行。
  • 12东北电力CP001（0.30Y/AA+）：上25bp，收于5.35%，成交1.6亿元。
  • 13阳光CP001（0.95Y/AA）：收于6.84%，成交1.5亿元。
• 中票：总成交97亿元，YTM整体上行。
  • 10方正MTN1（2.15Y/AA+）：上1bp，收于5.785%，成交5亿元。
  • 11陕交建MTN1（1.34Y/AA）：下2bp，收于5.99%，成交4亿元。

2. 企业债

• 银行间企业债：总成交13.9亿元，中长端YTM继续上行。
  • 12祥鹏航空债（6.32Y/AA）：上19bp，收于7.28%，成交1.4亿元。
• 交易所企业债：总成交1.2亿元，其中：
  • 12海资债（3.76+2Y/AA+）：上11bp，收于7.54%，成交750万元。

3. 公司债

• 总成交量：10.6亿元，各等级交易量稳定，YTM涨跌互现。
  • 09富力债（1.18Y/AA+）：上7bp，收于5.30%，成交3200万元。

4. 城投债

• 短融：总成交5.5亿元，其中：
  • 13统众CP001（0.72Y/AA）：上13bp，收于5.83%，成交5000万元。
• 中票：总成交21.6亿元，其中：
  • 12汉城投MTN1（2.11+2Y/AA+）：上15bp，收于5.84%，成交6000亿元。
• 银行间企业债：总成交58亿元，其中：
  • 13集宁债（6.59Y/AA）：上10bp，收于7.00%，成交8000万元。
• 交易所企业债：总成交4.6亿元，其中：
  • 09江阴债（3.08Y/AA+）：下71bp，收于5.09%，成交1190万元。

三、市场趋势分析

• 收益率变化：整体呈现上行趋势，尤其7年期YTM涨幅最大。
• 信用利差：不同等级债券信用利差差异较大，AA+及以下等级利差普遍较高。
• 资金面：资金面持续紧张，回购利率大幅上涨，显示市场流动性压力。

总结

该日信用债市场整体表现平稳，但短端信用债成交量萎缩，中长端YTM持续上行。市场受到货币政策、铁路建设、房地产调控等政策影响，同时光大证券的乌龙指事件引发市场担忧。不同券种的收益率和信用利差变化反映市场对风险的敏感性，尤其是中长端信用债。资金面紧张状况持续，银行间市场各期限回购利率均上涨，显示流动性趋紧。整体来看，市场情绪偏谨慎，投资者需关注政策动向及企业信用风险变化。