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PTA&MEG早报-2025年9月24日总结

核心内容

PTA市场分析

• 基本面：PTA期货昨日低位震荡，现货市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。9月货在01合约贴水75~80元/吨，价格商谈区间在4450~4490元/吨附近；10月货在01合约贴水60~70元/吨。
• 基差：现货价为4468元/吨，01合约基差为-88元/吨，盘面升水，整体偏中性。
• 库存：PTA工厂库存为3.8天，环比减少0.04天，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 预期：PTA期货盘面跟随成本端低开低走，装置重启与降负并行，对市场影响有限。现货基差偏弱运行，预计短期内PTA现货价格震荡运行，关注上下游装置变动及聚酯产销。

MEG市场分析

• 基本面：乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈一般。现货价为4292元/吨，01合约基差为80元/吨，盘面贴水，整体偏多。
• 库存：华东地区合计库存38.17万吨，环比增加0.93万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 预期：节前港口出货表现一般，乙二醇港口库存低位回升，国庆假期内外轮到货集中。市场心态受新装置推进和终端市场偏弱拖累，场内贸易商持货意向偏弱。四季度存在累库预期，盘面承压。短期价格低位调整，后续关注装置和产销变化。

主要观点

PTA

• 短期价格受成本端影响较大，震荡运行。
• 工厂库存环比减少，但整体仍偏多。
• 期货盘面承压，需关注20日均线和主力持仓变化。
• 上下游装置变动及聚酯产销是关键影响因素。

MEG

• 短期价格弱势下行，市场信心不足。
• 港口库存低位回升，国庆假期内外轮到货集中。
• 市场受新装置和终端需求拖累，贸易商持货意向偏弱。
• 四季度存在累库预期，价格承压，需关注装置和产销变化。

关键信息

利多因素

1. 美国EIA原油库存减少，汽油库存下降，精炼油库存上升。
2. “金九银十”旺季临近，需求预期略有体现。
3. 逸盛海南200万吨装置计划11月重启。

利空因素

1. 产业链各环节利润空间承压，整体市场氛围谨慎。

供需平衡表

PTA供需平衡表（2024年1月-2025年12月）

• 产能：2025年12月为9172万吨，环比增加210万吨。
• 负荷：2025年12月为86.63%，环比上升。
• 产量：2025年12月为633万吨，环比增加。
• 总供给：2025年12月为633万吨，环比增加。
• 总需求：2025年12月为624万吨，环比增加。
• 库消比：2025年12月为47.10%，环比上升。
• 供需缺口：2025年12月为10.00万吨，环比上升。

MEG供需平衡表（2024年1月-2025年12月）

• 开工率：2025年12月为75.00%，环比上升。
• 产能：2025年12月为3018万吨，环比增加80万吨。
• 产量：2025年12月为192万吨，环比增加。
• 总供给：2025年12月为192万吨，环比增加。
• 总需求：2025年12月为624万吨，环比增加。
• 库消比：2025年12月为47.10%，环比上升。
• 供需差：2025年12月为2.00万吨，环比上升。

价格与利润分析

价格变动

• PTA：期货价格下跌，现货价格下跌。
• MEG：期货价格下跌，现货价格下跌。

利润变动

• PTA加工费：下跌。
• MEG利润：甲醇制、乙烯制等利润均出现不同程度的下跌。

库存与开工率

PTA库存

• 厂内库存可用天数为3.8天，环比减少0.04天。

MEG库存

• 港口库存为38.17万吨，环比增加0.93万吨。

开工率

• PTA：负荷为86.14%，环比上升。
• MEG：开工率为73.00%，环比上升。
• 聚酯产业链：开工率整体上升，但部分环节仍偏弱。

图表分析

价差与基差

• PTA月间价差：TA1-5价差、TA5-9价差、TA9-1价差均出现下跌。
• MEG月间价差：EG1-5价差、EG5-9价差、EG9-1价差均出现下跌。
• 基差：PTA基差为-88元/吨，MEG基差为80元/吨。

瓶片与涤纶库存

• PET瓶片库存：厂内库存可用天数为337天，环比增加。
• 涤纶短纤库存：库存天数为327天，环比增加。
• 涤纶长丝库存：POY、FDY、DTY库存天数均有所增加。

风险提示

• 短期商品市场受宏观因素影响较大，需关注成本端变化。
• PTA和MEG市场均存在累库预期，对价格形成压力。
• 装置变动及聚酯产销是关键影响因素，需持续关注。