20220429-天风证券-海德股份-000567.SZ-不良资管业务优势显著_业绩表现连创新高_4页_232kb

海德股份（000567）总结

核心内容

海德股份（000567）是一家专注于不良资产管理的上市公司，其业务模式以资产管理为核心，通过控股子公司海德资管实现快速增长。公司自2015年转型以来，业绩表现持续提升，尤其在不良资产处置领域展现出显著优势。

主要观点

• 业绩表现优异：2021年公司实现营业收入6.67亿元，同比增长113.79%；净利润3.83亿元，同比增长199.96%。2022年第一季度，营业收入2.01亿元，同比增长171.95%；归母净利润1.27亿元，同比增长164.95%。
• 不良资管业务驱动增长：公司营业收入增长主要由资产管理业务推动，其中2021年全年资产管理收入占比高达99.99%。控股子公司海德资管在2021年实现营业收入6.18亿元，同比增长115.75%；净利润4.31亿元，同比增长188.71%。
• 业务模式多元化：公司主要开展不良资产收购重组、收购处置、特殊机遇投资及管理类业务，其中不良资产收购重组和收购处置是主要利润来源。
• 市场前景广阔：随着经济下行压力增大，不良资产持续增加，公司预计未来不良资产市场规模可达10万亿元，为公司发展提供良好机遇。
• 战略转型成功：公司自2016年转型以来，各项经营指标持续提升，已实现阶段性成功。未来将打造“资本管理+资产管理”双轮驱动模式，进一步拓展业务范围。
• 投资建议：鉴于公司良好的业绩表现和市场前景，上调盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为6.14亿元、9.30亿元和11.36亿元，分别同比增长60.04%、51.62%和22.15%。公司评级上调至“增持”。

关键信息

财务数据

业务布局与股东资源

• 公司是A股唯一一家持有AMC牌照并以不良资产管理为主营业务的上市公司。
• 控股股东永泰集团债务危机得到实质化解，有利于提升公司融资能力及业务发展。
• 截至2021年末，公司存量管理资产规模达252.64亿元。

风险提示

• 政策风险：不良资产管理行业受政策影响较大。
• 经营风险：业务拓展和市场变化可能带来经营不确定性。
• 业务拓展风险：在新市场或新业务领域的拓展可能存在挑战。
• 市场风险：宏观经济环境变化可能影响不良资产市场的发展。

未来展望

公司未来将继续深耕不良资产管理业务，并拓展资本管理及优质资产运营增值业务，形成“资本管理+资产管理”双轮驱动模式。预计公司将在未来几年保持良好的增长势头，为股东创造更多价值。