20230715-西南证券-医药行业周报_业绩预告落地_医药结构性行情仍值得期待_34页_4mb

医药行业7月10日至14日周报总结

行情回顾

• 医药生物指数本周下降0.9%，跑输沪深300指数1.02个百分点，涨跌幅排名第13，年初以来累计跌幅6.68%，排名行业第23。
• 医药行业估值（PE-TTM）为26倍，相对全A股溢价8,887%，环比下降135个百分点；相对剔除银行的全A股溢价361%，环比下降109个百分点。
• 子行业中，医院（+5.1%）、医疗研发外包（+4.9%）表现最佳，年初至今血液制品（+66%）涨幅领先。

投资策略

• 业绩预告：医药板块107家公司发布业绩预告，其中65家预增，57家增速超30%（中药17家、化制14家等）。
• 主线展望：下半年聚焦“创新+出海”“复苏后半程”“中特估”三条主线。
• 组合推荐：
  • 弹性组合：重药控股、海创药业、贝达药业等。
  • 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗等。
  • 科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U、荣昌生物等。
  • 港股组合：微创机器人、和黄医药、康方生物等。

风险提示

• 政策风险（集采、医保谈判超预期）；
• 研发进度不及预期（如新药获批、临床试验）；
• 经营业绩不达预期（业绩下滑、市场竞争加剧）。

专项分析

• 新药动态：7月盐酸替纳帕诺片、德曲妥珠单抗等获批新适应症，NASH药物研发加速。
• 大宗交易：本周交易额约151亿元，万泰生物、甘李药业布局显著。
• 政策跟踪：医保谈判常态化、集采规则渐趋温和，创新药与国际化成焦点。

数据摘要

• 沪深300涨7.9%，医药生物涨0.9%，融资买入前五：药明康德、润达医疗等。
• 行业估值收缩明显，医药生物溢价率环比降幅显著，长期结构性机会仍存。