20231224-华安证券-电力设备行业周报_板块估值底或先于基本面底_人形产业化进程加快_27页_1mb

电力设备与新能源行业周报核心观点总结

1. 新能源车与电池材料

• 欧洲补贴政策收紧：
  • 德国、法国、荷兰等国逐步取消或削减电动车补贴，短期拖累当地市场，但中长期将转向需求驱动。
  • 碳酸锂价格持续下行（如电池级碳酸锂周跌幅达5%），电池及材料环节估值处于低位，盈利修复可能在2024年Q2，建议关注电池新技术和材料（如硅基负极、复合铜箔、磷酸锰铁锂等）。

2. 储能（欧洲市场）

• 基本面磨底拖长：
  • 欧洲居民电价传导延迟，户用装机环比下降，终端库存消化后2024年价格将夯实。
• 估值优势突出：
  • 市场已反应基本面变化，建议关注有渠道和成本优势的PCS（功率转换系统）公司。

3. 风电（漂浮式与海风）

• 漂浮式风电重大项目：
  • 中国电建中标全球最大商业化漂浮式海上风电项目，加速产业链落地。
• 大金重工获海外大单：
  • 签约德国北海单桩订单，2024-2025年陆续交付，公司市占率进一步提升，利好海风装备企业。
• 政策目标明确：2024年风电光伏装机任务2亿千瓦，风电高景气度有望持续。

4. 光伏

• 项目与政策驱动：
  • 宁夏、贵州、云南等省份发布新能源项目建设方案，装机量显著增加。
  • 海南简化分布式光伏审批，促进装机发展。
• 钙钛矿产业化加速：
  • 协鑫集团在昆山建设2GW钙钛矿生产线，激光设备企业订单增长，助力下一代技术突破。

5. 氢能

• 产业化加速落地：
  • 中国石化重庆供氢中心投运，推动西南地区氢能规模化发展。
• 政策与示范项目：
  • 武汉推出燃料电池车补贴，宁波推进氢能应用，氢能板块投资窗口期临近。

6. 人形机器人

• 政策与技术双驱动：
  • 优必选港股上市加速产业化，乐聚机器人搭载鸿蒙系统，国产替代空间广阔。
• Tier1供应商机会：建议关注确定性高、价值量增长的零部件企业。

📈 投资主线

• 新能源车与储能：中长期需求仍将主导，但短期需关注海外市场波动。
• 风电、光伏、氢能：政策与项目集中落地，推荐强海风/钙钛矿技术方向。
• 人形机器人：首次港股上市带来关注，政策明确赛道持续向好。

⚠️ 风险提示

• 新能源汽车销量不及预期、技术颠覆性突破、原材料价格波动等。