20211112-国都期货-油脂晨报_马棕出口强劲_短线维持多头看法_5页_989kb

马棕出口强劲，短线维持多头看法

核心内容

本报告分析了2021年11月12日国内及国际油脂期货市场的走势，并结合马来西亚棕榈油产量、出口及库存数据，以及巴西大豆产量预期，对短期油脂价格走势进行了展望。整体来看，尽管月度供需报告偏空，但短期产量下降、出口增加等因素对棕榈油价格形成支撑，预计油脂市场短期内仍将维持强势。

市场信息

期货市场数据

现货价格及涨跌情况

基差及涨跌情况

期货市场套利

主要观点

1. 马棕出口强劲：尽管马来西亚10月棕榈油产量环比增长1.3%，但出口量环比下降12.03%，库存增加4.42%，表明市场需求仍强劲。
2. 短期支撑因素：11月1-10日，马来西亚棕榈油单产减少2.61%，出油率减少0.26%，产量减少3.80%，但出口量较10月1-10日增加8.03%，短期供需格局对价格形成支撑。
3. 巴西大豆供应压力：巴西预计2021/22年度大豆产量将达1.44亿吨，高于上年度的1.38亿吨，供应压力持续存在，对豆油价格形成压制。
4. 油脂市场短期强势：尽管USDA报告带来一定利好，但巴西供应压力使得豆油在油脂中偏弱，而马棕出口强劲支撑棕榈油价格，预计短期油脂价格仍将维持强势。

操作建议

• 棕油01合约：多头可继续持有，目标位暂看9500附近。
• 跨品种套利：豆棕价差多单可逢低入场，目标位暂看500附近。

关键信息

• 马来西亚10月棕榈油产量：172.5万吨（环比+1.3%）
• 马来西亚10月棕榈油出口量：141.8万吨（环比-12.03%）
• 马来西亚10月棕榈油库存：183.4万吨（环比+4.42%）
• 巴西2021/22年度大豆产量预期：1.44亿吨（高于上年度1.38亿吨）
• 巴西2021/22年度大豆出口量预期：8800万吨

相关图表

• 图1：豆油内外盘主力合约走势
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势
• 图3：豆油量价分析
• 图4：豆油基差
• 图5：棕榈油量价分析
• 图6：棕榈油基差
• 图7：菜籽油量价分析
• 图8：菜籽油基差
• 图9：豆油仓单数量变化
• 图10：莱油仓单数量变化
• 图11：棕油港口库存
• 图12：油粕比走势

分析师简介

史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，具有丰富的衍生品投资经验。研究所坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计及风险管理等专业服务。

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