20240611-国投安信期货-LPG周报_原油带动市场回落_利空兑现后盘面低位运行_8页_3mb

原油带动市场回落，利空兑现后盘面低位运行

核心内容

本周LPG（液化石油气）市场整体呈现回落态势，主要受到原油价格下跌及季节性因素的影响。盘面在低位震荡，市场对利空因素已有所定价，但边际利空增强的可能性有限。进口成本对市场仍有一定的支撑作用，预计短期内市场将以低位震荡为主。

主要观点

1. 市场走势

• 上周国际现货市场整体回落，中东丙烷离岸价下跌12美元/吨（1.61%）至551美元/吨；美国MB报价上涨3.25美分/加仑（7.44%），为73.38美分/加仑。
• 广州民用气市场价周度下跌0.60%，为4948元/吨；PG2409周一收盘价4510元/吨，跌幅2.49%。
• 期货行情方面，PG2407、PG2408、PG2409合约周度均下跌，其中PG2409跌幅最大，为2.49%。

2. 现货市场

• 国内外现货价格总体有所下调，需求端承压明显。
• 化工需求走弱，PDH（丙烷脱氢）毛利持续承压，部分装置降负，开工率回落。
• 炼厂外放量继续增长，国内民用气库存环比上升，供应压力有所增强。
• 进口到岸量在6月初有所回落，进口价差倒挂，码头货源供应压力显现。

3. 港口与库存

• 华东进口码头库容率55%，环比下降4%；华南进口码头库容率45%，环比上升3%。
• 路透船期显示，6月上旬到岸量为105.8万吨，环比下降19.0%；预计6月中旬到岸量为110.9万吨，环比上升4.8%。
• 炼厂民用气库存16.75万吨，环比增加0.77万吨。

4. 下游需求

• 燃气需求继续走弱，终端采购保持谨慎。
• PDH开工率下降，MTBE开工率小幅上升，但整体化工需求仍偏弱。
• 丙烷-石脑油价差偏高，对炼厂裂解需求形成压制，PDH毛利回落进一步拖累需求。

关键信息

供应端

• 上周外放量延续回升，主要因山东地区鑫泰石化、汇丰石化复工，华东地区上海石化、镇海炼化外放增加，东北地区锦州石化恢复正常。
• 下周华东中景石化有望恢复生产，山东汇丰石化计划提负，供应量或继续增长。
• 山东地炼开工率52.41%，环比下降2.15%。

需求端

• 化工需求阶段性走弱，PDH毛利持续承压，部分企业降负。
• 燃气需求疲软，终端采购谨慎。
• 丙烷-石脑油价差偏高，对炼厂裂解需求形成压制。

市场预期

• 原油回落已对市场定价，但边际利空有限。
• 进口成本对市场仍有支撑，市场或维持低位震荡。
• 季节性压力开始兑现，未来需求或进一步走弱。

操作建议

• 操作评级：液化石油气 ☆☆☆（偏空，趋势性下跌，但可操作性不强）
• 操作策略：盘面已对利空因素有所定价，短期低位震荡为主，建议观望。

图表说明

• 图1：PG主连收盘价，反映LPG期货价格走势。
• 图2：PG合约交易状况，展示成交量与持仓变化。
• 图3：PG期货远期曲线，显示未来价格预期。
• 图4：LPG期现升贴水率，反映期货与现货价差。
• 图5：外盘相关品种走势，提供国际市场参考。
• 图6：LPG月间价差，反映不同合约之间的价格关系。
• 图7：国内跨地区价差，展示区域价格差异。
• 图8：进口码头库容率，反映港口供应压力。
• 图9：炼厂民用气库存，展示市场库存变化。
• 图10：进口LPG船期，反映进口节奏。
• 图11：中国LPG进口量，显示进口趋势。
• 图12：美国丙烷出口状况，反映出口变化。
• 图13：美国丙烷库存，显示国内供应情况。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。使用本报告的任何损失，本公司不承担责任。