20210308-国投安信期货-LPG周报_供给缩减原油助力现货进一步走强_淡季利空仍未兑现盘面谨慎偏弱_8页_6mb
报告摘要
LPG周报总结
核心内容
本周LPG市场呈现震荡偏弱走势，受原油价格上涨支撑，国内现货市场高位趋稳，但受淡季影响，进口量和炼厂去库仍未明显改善，市场仍需回调以探明淡季底部区间。
主要观点
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现货市场：上周国际现货市场因原油上涨而止跌回升，中东丙烷离岸价下跌16美元/吨（2.73%）至571美元/吨；美国MB报价上涨1.25美分/加仑（3.07%）至97.50美分/加仑；广州民用气市场价上涨4.81%至4358元/吨；PG2101合约周一收盘价3908元/吨，跌幅4.00%。
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原油支撑：原油端继续支撑国内市场高位趋稳，国际市场上中东丙烷小幅上行，LPG裂解经济优势再度有望实现，支撑国际市场止跌回升。
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需求端：炼厂进入春季检修，添加剂开工率仍偏低，MTBE和烷基化油开工率较19年分别下降3.19%和7.42%。下游采购情绪良好，醚后碳四-民用气价差仍有走阔空间，北方市场相对强势仍将持续。
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港口库存：港口到岸量环比减少但仍处同期高位，去库力度偏弱。华东进口码头库容率56.4%，环比下降5.6%；华南进口码头库容率60.3%，环比下降0.9%。3月首周到岸60.8万吨，环比上升3.55%；预计3月上半月到岸92.9万吨，环比下降10.07%。
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炼厂外放量：炼厂因检修季外放量首度明显下滑，全国外放量6.59万吨/天，环比下降2064吨/天；炼厂民用气库存9.66万吨，环比下降0.73万吨。
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操作建议：关注淡季合约回落至近期低位时的布多机会。
关键信息
期货行情
| 品种 | 昨日价格 | 涨跌幅 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| CME丙烷期货（美分/加仑） | 97.01 | -0.40 | -0.41% | 6.21% | 11.51% |
| 美国天然气收盘价（美元/MMBtu） | 2.70 | -0.05 | -1.71% | -2.85% | -4.67% |
| 布伦特原油收盘价（美元/桶） | 69.36 | 2.62 | 3.93% | 4.88% | 20.71% |
| PG2103（元/吨） | 3500.00 | 32.00 | 0.92% | 12.90% | 2.88% |
| PG2104（元/吨） | 3908.00 | -77.00 | -1.93% | -4.00% | 7.75% |
| PG2105（元/吨） | 3838.00 | -59.00 | -1.51% | -3.45% | 7.93% |
| PG2106（元/吨） | 3817.00 | -40.00 | -1.04% | -1.75% | 8.72% |
| PG2107（元/吨） | 3853.00 | 28.00 | 0.73% | -0.28% | 10.40% |
现货价格
| 品种 | 今日价 | 涨跌 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华南丙烷CFR（美元/吨） | 597 | -3.00 | -0.50% | -4.33% | 2.05% |
| 中东丙烷FOB（美元/吨） | 571 | 3.00 | 0.53% | -2.73% | -3.71% |
| 华南丁烷CFR（美元/吨） | 567 | -3.00 | -0.53% | -5.34% | 12.28% |
| 中东丁烷FOB（美元/吨） | 521 | -17.00 | -3.16% | -7.30% | 1.56% |
| 美国丙烷FOB（美元/加仑） | 0.975 | 0.00 | 0.26% | 3.07% | 12.07% |
| 广州液化气（元/吨） | 4358 | 0.00 | 0.00% | 3.56% | 14.44% |
| 滨州液化气（元/吨） | 3900 | 0.00 | 0.00% | 9.86% | 11.43% |
| 南京液化气（元/吨） | 3960 | 0.00 | 0.00% | 1.28% | 11.24% |
| 九江液化气（元/吨） | 4100 | 0.00 | 0.00% | 3.80% | 12.02% |
| 醚后碳四均价（元/吨） | 4333.8 | 16.00 | 0.37% | 6.78% | 21.55% |
市场展望
- 市场仍处于淡季，进口量和炼厂去库尚未明显改善，短期内价格震荡偏弱。
- 随着原油价格企稳，LPG裂解经济优势有望再次显现，支撑市场止跌回升。
- 醚后碳四-民用气价差仍有走阔空间，北方市场相对强势。
- 盘面因现货回调幅度和仓单紧缺溢价尚未确认，上行受阻后震荡转弱。
- 后市随着预期实现，淡季合约可能回落至近期低位，存在布多机会。
操作评级
- LPG（PG）：☆☆☆（三颗星），表示当前市场存在较为明晰的多/空趋势，且具备一定的投资机会。
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