20210303-安信证券-长虹能源-836239.OC-锂电_碱电同步向好_2020年净利润为1.56亿增长49.07__5页_634kb

报告摘要

长虹能源2020年业绩总结

核心内容

长虹能源于2021年3月3日发布2020年业绩快报，显示公司全年实现营业总收入19.52亿元，同比增长37.77%；归母净利润为1.56亿元，同比增长49.07%；归母扣非净利润为1.52亿元，同比增长57.28%。公司ROE达到27.49%，同比提升8.33个百分点，盈利能力显著增强。

主要观点

业绩快速增长：2020年公司整体业绩实现快速增长，其中上半年和下半年均保持高增长态势，分别实现营收增长39.92%和46.92%，净利润增长45.38%和49.07%。
产能释放与效率提升：2020年下半年公司生产设备完成升级扩能，产能释放带动产量增长，规模效率提升，从而推动收入和利润增长。
技术优势与产品竞争力：公司拥有大量专利技术，在碱电和锂电领域均具备较强的技术实力和产品竞争力。碱锰电池产销规模位居全球前6位、中国前3位；锂电领域通过“长虹三杰”逐步拓展电动工具锂电池市场。
研发投入增加：2020H1研发费用为3010.05万元，同比增长24.75%，显示公司持续加大技术创新投入。
业务结构调整：公司通过调整锂电产品销售结构，提升高容量、高附加值产品占比，同时主要原材料价格回落，进一步增强了盈利能力。
双轮驱动模式：公司碱锰电池与电动工具锂电池双业务协同发展，预计后续产能扩张将带动业绩持续增长，公司市值为41亿元，对应PE（TTM）为26倍。

关键信息

营收与利润增长：
- 营业收入：19.52亿元（+37.77%）
- 归母净利润：1.56亿元（+49.07%）
- 归母扣非净利润：1.52亿元（+57.28%）
ROE提升：2020年ROE为27.49%，同比提升8.33个百分点。
业务结构：
- 2020H1锂电营收占比达30.26%
- 碱电与锂电业务营收同比增长分别为39.92%和31.39%
产能扩张计划：
- 拟募资用于年产15亿只无汞环保碱性锌锰电池、高倍率锂电池自动化生产线及PACK组装项目
市场地位：
- 碱锰电池产销规模全球前6、中国前3
- 拥有56项碱电专利、26项锂电专利
风险提示：
- 市场竞争风险
- 产品替代风险

估值与投资建议

估值：公司最新市值为41亿元，对应PE（TTM）为26倍
投资建议：继续建议关注公司未来的发展，看好其碱锰电池与电动工具锂电池双轮驱动模式

分析师信息

诸海滨：分析师，SAC执业证书编号S1450511020005，联系方式：zhuhb@essence.com.cn，电话：021-35082086
黄杨璐：分析师，SAC执业证书编号S1450520070002，联系方式：huangyl1@essence.com.cn，电话：021-35082077

联系人信息

地区	姓名	职位	电话	邮箱
上海	潘艳	上海区域销售负责人	18930060852	panyan@essence.com.cn
上海	侯海霞	上海区域销售总监	13391113930	houhx@essence.com.cn
上海	朱贤	上海区域销售总监	13901836709	zhuxian@essence.com.cn
上海	李栋	上海区域高级销售副总监	13917882257	lidong1@essence.com.cn
上海	刘恭懿	上海区域销售副总监	13916816630	liugy@essence.com.cn
上海	苏梦	上海区域销售经理	13162829753	sumeng@essence.com.cn
上海	秦紫涵	上海区域销售经理	15801869965	qinzh1@essence.com.cn
上海	陈盈怡	上海区域销售经理	13817674050	chenyy6@essence.com.cn
上海	徐逸岑	上海区域销售经理	18019221980	xuyc@essence.com.cn
北京	张莹	北京区域销售负责人	13901255777	zhangying1@essence.com.cn
北京	张杨	北京区域销售副总监	15801879050	zhangyang4@essence.com.cn
北京	温鹏	北京区域销售副总监	13811978042	wenpeng@essence.com.cn
北京	刘晓萱	北京区域销售副总监	18511841987	liuxx1@essence.com.cn
北京	王帅	北京区域销售经理	13581778515	wangshuai1@essence.com.cn
北京	游倬源	北京区域销售经理	010-83321501	youzy1@essence.com.cn
北京	侯宇彤	北京区域销售经理	18210869281	houyt1@essence.com.cn
深圳	张秀红	深圳基金组销售负责人	0755-82798036	zhangxh1@essence.com.cn
深圳	胡珍	深圳基金组高级销售副总监	13631620111	huzhen@essence.com.cn
深圳	范洪群	深圳基金组销售副总监	18926033448	fanhq@essence.com.cn
深圳	聂欣	深圳基金组销售经理	13540211209	niexin1@essence.com.cn
深圳	杨萍	深圳基金组销售经理	0755-82544825	yangping1@essence.com.cn
深圳	黄秋琪	深圳基金组销售经理	13699750501	huangqq@essence.com.cn
深圳	喻聪	深圳基金组销售经理	18503038620	yucong@essence.com.cn
深圳	马田田	深圳基金组销售经理	18318054097	matt@essence.com.cn