20200829-安信证券-长虹能源-836239.OC-长虹能源_碱电_锂电营收均实现30_以上增速_加大高倍率锂电池研发_5页_597kb

长虹能源2020年半年报分析总结

核心内容概览

长虹能源在2020年上半年实现了良好的业绩增长，碱锰电池和锂电池业务均取得30%以上的营收增速，带动整体净利润增长显著。公司处于新三板精选层辅导阶段，具备较强的市场竞争力和技术实力。

主要观点

• 业绩表现强劲
  2020年上半年，公司实现营业收入7.7亿元，同比增长25.74%；归属于母公司所有者的净利润为6412.24万元，同比增长54.70%。这表明公司整体盈利能力提升，业绩表现良好。

• 碱电与锂电业务双轮驱动
  碱锰电池业务实现营收4.9亿元，同比增长39.92%；锂电池业务实现营收2.33亿元，同比增长31.39%。其中锂电池业务营收占比达30.26%，显示其在公司业务结构中的重要地位。

• 海外市场逐步收缩，国内市场扩大
  出口业务占主营业务收入比重呈下降趋势，但绝对额呈上升趋势。这主要得益于锂电业务以国内销售为主，且销售规模增加，显示公司正逐步向国内市场倾斜。

• 技术研发与产品创新
  公司持续加大碱锰电池及锂电池的研发投入，上半年研发费用为3010.05万元，同比增长24.75%。拥有56项碱电专利和26项锂电专利，技术实力不断增强。

• 装备升级与智能制造
  公司重点推进装备升级改造和自主设计制造，实施“机器换人”策略，显著提升人效和智能制造能力，增强了生产效率和市场竞争力。

• 未来产能扩张计划
  2020年4月，长虹三杰在绵阳启动锂电池项目，总投资19.58亿元，分两期建设。一期预计2021年下半年投产，二期2022年启动，2023年下半年投产。项目达产后，年销售规模有望超过30亿元。

• 投资建议
  公司碱锰电池产销规模位居全球前6、中国前3，锂电业务逐步拓展，当前市值为21亿元，对应PE（TTM）为16倍，具有投资价值，建议关注。

关键信息

• 业务结构：公司主营碱锰电池和锂电池，是国内电池行业百强企业，中国电池工业协会副理事长单位。
• 销售渠道：碱电业务采用直销+经销+网络平台模式；锂电业务以直销为主，赢得高端客户认可。
• 研发投入：2020年上半年研发费用同比增长24.75%，研发费用率保持稳定，显示公司对技术创新的重视。
• 项目投资：绵阳锂电池项目总投资19.58亿元，分两期建设，未来产能扩张将显著提升公司销售规模。
• 市场地位：碱锰电池产销规模全球前6，国内前3；锂电业务逐步拓展，显示公司多元化战略成效显著。

风险提示

• 市场竞争风险：随着行业竞争加剧，公司可能面临市场份额被挤压的风险。
• 产品替代风险：新技术或新产品可能对公司现有产品造成替代压力，影响长期竞争力。

图表说明

• 图1：展示长虹能源营收及增速情况，显示公司营收持续增长。
• 图2：展示归属于母公司所有者的净利润及增速，反映公司盈利能力提升。
• 图3：展示研发费用率，体现公司对技术研发的投入。
• 图4：展示公司盈利能力指标，如毛利率、净利率等。
• 图5：展示经营性现金流净额，反映公司运营效率。
• 图6：展示期间费用率，反映公司成本控制能力。

联系方式

• 上海联系人：朱贤、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、苏梦、孙红、徐逸岑、秦紫涵、王银银、陈盈怡
• 北京联系人：温鹏、姜东亚、张莹、李倩、王帅、刘晓萱、曹琰、夏坤、张杨
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯、聂欣、黎欢、黄秋琪、杨萍

公司信息

• 公司名称：长虹能源
• 研究机构：安信证券研究中心
• 地址：
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：
  • 深圳市：518026
  • 上海市：200080
  • 北京市：100034