20240518-浙商证券-天成自控-603085.SH-天成自控点评报告_乘用车座椅拟与广汽合作_汽车座椅国产化+低空经济双驱动_3页_397kb

天成自控（股票代码：603085）2024年5月18日发布的证券研究报告，聚焦其汽车座椅和低空经济业务。公司通过1056万元现金收购长沙安道拓汽车部件有限公司48%股权，与广汽零部件合作，切入汽车座椅供应链。业绩方面，受历史商誉减值影响，公司过去业绩承压，但2024年有望加速上行。2023年毛利率和净利率分别为20.73%和9.9%，同比提升0.658和0.201个百分点；2024年Q1持续改善。乘用车座椅业务受益国产化，市场份额提升，2023年营收小幅下滑但毛利率达11.83%，预计2024年定点项目量产推动量利齐升，长期目标成为市占率超10%的供应商。航空座椅作为波音和空客全球供应商，凭借适航资质和成本优势，进军eVTOL市场，轻量化产品适应行业需求。财务预测显示，2024-2026年归母净利润预计为9亿、21亿元和29亿元，增长率553%、124%、42%，PE从46倍降至14倍，维持“买入”评级。风险包括汽车座椅竞争加剧和eVTOL应用推广不确定性。