【中信建投】国防军工行业：低空经济气象科创方案印发，关注基础设施保障能力建设

低空经济气象科创方案印发，军工板块结构性增长机会显现

核心内容

中国气象局于12月10日印发《低空经济气象科技创新工作方案（2024—2030年）》，旨在提升气象支撑和服务保障低空经济发展能力。该方案围绕低空经济高质量发展国家战略需求，聚焦气象科技能力现代化和社会服务现代化，统筹布局低空经济气象关键核心技术攻关、标准和创新体系建设，实现重大科技成果转化应用，强化科技资源一体化配置。

方案提出六大重点任务，包括加强低空气象理论和标准研究、建立低空气象立体监测感知和预报预警共性技术体系、发展通航气象支撑保障技术、强化G/W空域气象支撑保障技术研发、推进低空经济气象支撑保障技术应用示范、构建低空经济气象创新体系。此外，中国气象局将联合国家数据局开展精细气象数据护航低空经济发展示范场景建设工作，探索物流运输、应急救援、低空文旅等应用场景，制定低空气象数据标准规范。

主要观点

1. 低空经济气象能力提升
   我国低空气象能力特别是适用于低空经济的精细化气象能力仍需建设，为气象监测硬件设备、软件系统、气象数据服务平台的发展带来较大的产业机会。

2. 估值回暖与周期重启
   军工板块当前估值处于历史中位，且业绩增速和资金配置处于双重底部区间，四季度国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力。

3. 投资策略：建体系+补短板
   军工行业进入新一轮周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”，由“全面增长”过渡到“结构性增长”，建议关注新域新质领域及传统领域龙头。

关键信息

投资主线

1. 传统军工方向

   • 关注航发、船舶、航空航天产业
   • 推荐标的：航发动力、航发控制、航材股份、图南股份、华秦科技、湘电股份、光威复材、菲利华、中航高科

2. 新域新质方向

   • 新式战争：关注低成本精确制导弹药、无人系统、新一代智能化作战底座
   • 新质生产力：关注商业航天、低空经济、大飞机
   • 新技术：关注MEMS器件、增材制造、陶瓷基复合材料
   • 推荐标的：高德红外、北方导航、中无人机、航天彩虹、航天电子、七一二、海格通信、斯瑞新材、航天环宇、莱斯信息、宗申动力、中航西飞、中航重机、华曙高科、铂力特

3. 改革出海方向

   • 关注军贸市场及资产整合预期
   • 推荐标的：国睿科技、建设工业

行业动态

• 商业航天：高速激光钻石星座成功发射，SpaceX估值跃升至3500亿美元，我国商业航天发射场和火箭发射模式逐步转型。
• 低空经济：各地政策持续落地，如大连市发布低空经济高质量发展行动方案，苏州发布低空经济促进条例送审稿，推动低空经济应用场景和基础设施建设。
• 增材制造：应用于航空发动机制造，如MIRA II演示机使用3D打印的AS-1气动尖峰火箭发动机。
• 大飞机：中国商飞客户大会在海口举行，推动国产大飞机产业链发展。

市场表现

• 本周中证军工指数下跌0.77%，跑输大盘0.41个百分点。
• 本月中证军工指数上涨0.25%，跑输大盘1.72个百分点。
• 本年中证军工指数上涨11.00%，跑输大盘3.02个百分点。

重点公司盈利预测与估值

• 传统军工公司如航发动力、航发控制、航材股份等预计未来几年净利润持续增长，PE逐步下降。
• 新域新质公司如高德红外、中无人机、航天彩虹等在智能化、无人化方面表现突出，未来增长潜力大。
• 改革出海公司如国睿科技、建设工业在军贸市场具有竞争力，值得关注。

军工基金表现

• 被动型基金如富国中证军工、鹏华中证国防等表现稳健，部分基金年内涨幅显著。
• 主动型基金如富国军工主题、易方达国防军工等在军工结构性增长中表现较好。

风险分析

1. 国防预算增长不及预期：国家政策及战略变化可能导致国防预算增长不及预期。
2. 武器装备交付不及预期：后疫情时期及地区紧张局势可能影响装备交付进度。
3. 相关改革进展不及预期：国家宏观经济政策和产业发展政策对军工企业战略方向和投资并购有重大影响。