20240715-兴证期货-天然气周度报告_欧洲需求持续低迷_带动TTF趋势下行_13页_687kb

🌍 全球天然气市场周度分析总结

📅 欧洲市场
上周TTF基准气价周内下跌40.8%，收于31719欧元/MWH。需求持续低迷是气价下跌主因，尤其是欧洲主要国家发电需求远低于往年同期。供应端方面，挪威管道气流量持续回升，部分此前因管道故障造成的供应短缺逐步修复，欧盟第14次制裁落地也削弱了市场对俄气供应的担忧。截至7月12日，欧洲天然气库存水平（80.5%）高于历史季节性水平，高库存对TTF形成下行压力。预计短期TTF将继续呈现偏弱震荡格局。

🇺🇸 美国市场
上周HH基准气价小幅上涨4.3%，收于2329美元/mmbtu，供需双强成为主导逻辑：供应端总产量为1088Bcf/日，略高于去年同期；需求端以发电用气需求尤为亮眼，当周发电需求同比增长30Bcf/日。目前美国天然气库存处于历史高位，短期支撑气价上行空间；但未来产量增长受限于活跃钻机数下滑，需求端对高库存上限仍有压制。

🌏 亚洲市场
JKM价差跌幅本周扩大15.9%，收于116943美元/mmbtu。欧洲需求持续低迷支撑了亚洲市场表现，但整体基本面矛盾不大：日本库存偏低但消费低迷；韩国及中国LNG进口需求趋弱，国内供气充足，无明显短缺风险。亚洲市场供需结构相对宽松，短期内缺乏强势驱动。

📈 📊 关键结论

• 欧洲供需双弱但供给边际改善，高库存压制及发电需求下滑共同导致气价下行压力持续；
• 美国呈现供需双强格局，高库存与强劲需求构成矛盾，短期支撑交易区间震荡；
• 亚洲供需宽松，库存偏充裕，需求不及往年，JKM维持跌势。

⚠️ 风险提示

• 供应突发事件（如管道事故、制裁变化）可能短期提振气价；
• 异常气温（极端冷暖）可能短期扰动需求端对冲逻辑。

报告来源：兴证期货研究部