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新湖期货市场分析总结

一、金属板块

铝

• 核心内容：铝价偏弱震荡，受海外消费放缓、国内淡季需求不足及产量攀升影响。
• 主要观点：
  • 外盘铝价震荡回落，国内现货市场成交稍有改善。
  • 下游接货不足，中间商、贸易商交易活跃度较低。
  • 国内经济复苏有限，地产拖累消费，基本面走弱。
  • 中期来看，产量攀升对价格形成压力，叠加海外加息，铝价易跌难涨。
• 关键信息：建议以反弹做空思路为主。

铜

• 核心内容：铜价承压下行，全球经济增长放缓与供应增加共同影响。
• 主要观点：
  • 铜价震荡运行，国内消费依然疲软。
  • 铁水产量见顶回落，库存维持低位，但需求未明显回暖。
  • 海外经济衰退担忧加剧，叠加宏观压力，铜价延续下跌趋势。
• 关键信息：建议暂观望，短线适合区间逢高短空。

镍

• 核心内容：镍价延续弱势，供应增加与需求疲软共同压制。
• 主要观点：
  • 镍价小幅反弹，但整体趋势偏弱。
  • 印尼新增项目释放供应，国内精炼镍产量上升。
  • 新能源需求强劲，但钢厂亏损减产，不锈钢需求疲弱。
  • 宏观面持续承压，镍价或延续下跌。
• 关键信息：预计中长期延续跌势。

锌

• 核心内容：供应端支撑锌价止跌，但中长期仍面临压力。
• 主要观点：
  • 锌价短期企稳，但整体需求疲软。
  • 国内锌矿供应紧张，TC小幅回调。
  • 下半年国内需求或好于预期，但出口数据不及预期。
  • 宏观面通胀见顶，锌价中长期或延续抵抗式下跌。
• 关键信息：建议观望，激进者可轻仓试多。

二、黑色板块

铁矿石

• 核心内容：基本面驱动弱，市场情绪好转，建议暂观望。
• 主要观点：
  • 现货成交一般，基差走阔。
  • 供应端全球发运高位小幅回落，港口库存止降转增。
  • 需求端铁水产量回落，钢厂采购谨慎。
  • 政策扰动较大，市场情绪好转但趋势不明确。
• 关键信息：建议暂观望。

焦炭

• 核心内容：下游仍有续降可能，盘面或低位震荡。
• 主要观点：
  • 钢厂再提二轮降价，部分焦企可能接受。
  • 焦煤现货稳中偏弱，下游需求偏弱。
  • 短线盘面反弹有限，建议区间逢高短空。
• 关键信息：关注政策、成材海外需求与能源价格。

焦煤

• 核心内容：下游仍有续降可能，盘面或低位震荡。
• 主要观点：
  • 焦煤现货价格偏弱，采购积极性不高。
  • 疫情与粗钢压减影响需求，政策风险较大。
  • 短线反弹高度有限，建议区间逢高短空。
• 关键信息：关注政策与需求变化。

动力煤

• 核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 主要观点：
  • 产地需求转暖，港口价格僵持。
  • 多地降雨影响日耗增长，政策监管趋严。
  • 煤价难有大涨空间，短期震荡。
• 关键信息：不建议操作，关注政策影响。

玻璃

• 核心内容：需求疲软，市场情绪悲观。
• 主要观点：
  • 玻璃现货价格稳定，个别厂家补降。
  • 疫情与极端天气拖累需求，厂家亏损但无冷修计划。
  • 供应端维持高位，短期仍将弱势。
• 关键信息：建议观望。

纯碱

• 核心内容：现货平稳，预期仍存，短期上方空间有限。
• 主要观点：
  • 纯碱现货市场平稳，厂家挺价。
  • 下游观望情绪浓厚，交割库货物价格优势明显。
  • 玻璃亏损影响纯碱估值，短期不宜追多。
• 关键信息：建议短空。

三、能化板块

原油

• 核心内容：市场担忧供应短缺，投行唱多油价。
• 主要观点：
  • 原油价格区间震荡，成本支撑下移。
  • 沙特增产意愿有限，挪威罢工与OPEC供应担忧持续。
  • 美国汽油消费疲软，中国疫情拖累需求。
  • 短期维持震荡，关注地缘与宏观消息。
• 关键信息：短期震荡，中期关注需求恢复。

沥青

• 核心内容：基本面偏弱，关注原油价格变动。
• 主要观点：
  • 沥青价格偏弱震荡，供应端排产偏低。
  • 下游按需采购，成交清淡。
  • 原油反弹带动沥青反弹，但基本面支撑不足。
• 关键信息：关注原油价格变动。

燃料油

• 核心内容：原油反弹，低高硫分化延续。
• 主要观点：
  • 燃料油价格低位震荡，高硫供应充足，低硫偏紧。
  • 国际油价反弹，但炼厂需求未明显增加。
  • 乙二醇与燃料油价差扩大，关注需求提振。
• 关键信息：关注需求端变化。

PTA

• 核心内容：成本和基差支撑盘面。
• 主要观点：
  • PTA现货成交气氛一般，基差偏强。
  • 原油上涨带动PTA加工费提升，但需求疲软。
  • 供应预期累库，终端淡季，盘面支撑有限。
• 关键信息：关注成本与宏观氛围。

短纤

• 核心内容：强基差下盘面支撑较强。
• 主要观点：
  • 短纤现货价格重心下移，但基差维持。
  • 下游采购增加，产销回升。
  • 原料端震荡，但基差支撑盘面。
• 关键信息：建议关注基差与补库情况。

甲醇

• 核心内容：7月库存预期累积，操作建议观望。
• 主要观点：
  • 甲醇现货价格上调，但进口预期高位。
  • 港口库存下降，但7月库存或累积。
  • 成本端波动较大，需求疲软。
• 关键信息：建议观望。

尿素

• 核心内容：中期供求预期偏差，建议短空。
• 主要观点：
  • 尿素现货价格下调，国内库存偏高。
  • 农需进入淡季，工业需求不佳。
  • 供应有增加预期，库存反季节性累库。
• 关键信息：建议短空。

MEG

• 核心内容：估值极低，关注资金减仓。
• 主要观点：
  • MEG现货价格低位震荡，基差走弱。
  • 供应收缩，但库存压力大。
  • 未来向下空间有限，空头格局持续。
• 关键信息：建议空头操作。

LPG

• 核心内容：低估值，跟随原油大幅反弹。
• 主要观点：
  • LPG价格跟随原油波动，基本面偏弱。
  • 供应相对充足，民用需求淡季。
  • 未来或有部分产能恢复，但需求疲软。
• 关键信息：建议震荡操作。

LLDPE

• 核心内容：短线偏空，关注原油价格与补库情况。
• 主要观点：
  • 现货价格震荡，进口窗口关闭。
  • 下游需求疲弱，库存去库不理想。
  • 产业链利润分化，建议短线偏空。
• 关键信息：关注原油波动与补库情况。

PP

• 核心内容：短线偏空，关注原油价格与补库情况。
• 主要观点：
  • 现货价格震荡，下游订单跟进不佳。
  • 库存水平较高，新装置投产或增加供应。
  • 原油价格震荡，建议短线偏空。
• 关键信息：关注原油波动与需求恢复。

PVC

• 核心内容：供应有增加预期，需求进入淡季，基本面偏空。
• 主要观点：
  • PVC现货价格下跌，基差走弱。
  • 开工率稳定，但下游需求疲软。
  • 出口窗口关闭，库存反季节性累库。
• 关键信息：建议偏弱操作。

苯乙烯

• 核心内容：下游综合开工降至同期最低，成本支撑下移带来压力。
• 主要观点：
  • 苯乙烯现货价格震荡，开工率下降。
  • 下游需求疲软，出口需求增加。
  • 成本支撑下移，基本面偏空。
• 关键信息：建议空头配置。

四、农产品板块

马棕

• 核心内容：盘面暴跌，但下跌空间或受限。
• 主要观点：
  • 马棕期货价格暴跌，主要因印尼出口政策预期。
  • 国内油脂弱势运行，空头格局持续。
  • 现货基差走弱，库存小增。
• 关键信息：建议空头操作，或尝试做多P91。

花生

• 核心内容：新作面积减产，盘面仍将抗跌。
• 主要观点：
  • 花生期货震荡回升，产区价格持稳。
  • 基层货源见底，加工厂收购困难。
  • 新作面积预计明显减少，盘面抗跌。
• 关键信息：建议观望。

纸浆

• 核心内容：需求走弱，向下压力增大。
• 主要观点：
  • 纸浆价格持稳，但下游需求疲软。
  • 生活用纸与文化纸开工下降，铜版纸开工上升。
  • 木浆库存下降，但需求预期走弱。
• 关键信息：建议空头操作。

玉米

• 核心内容：盘面下行，现货跟跌。
• 主要观点：
  • 美玉米报告发布后价格下行，库存高于预期。
  • 国内定向稻谷拍卖继续，新麦上市对玉米价格形成压力。
  • 进口完税成本接近，进口倒挂价差修复。
• 关键信息：建议观望，关注政策动向。

五、宏观板块

股指

• 核心内容：农林牧渔板块领涨，市场震荡反弹。
• 主要观点：
  • 猪周期带动农林牧渔上涨，新能源、医药等板块活跃。
  • 外资小幅净流入，但海外经济衰退预期压制市场。
  • 国内经济修复缓慢，但政策支持市场信心。
• 关键信息：长期趋势上行，短期仍有反复。

国债

• 核心内容：债市承压，收益率曲线走平。
• 主要观点：
  • 国债期货低开收跌，股市表现较好。
  • 央行缩量操作，资金利率边际上行。
  • PMI数据回升，但经济修复缓慢，中期宽松仍有必要。
• 关键信息：建议波段操作，关注经济数据。

黄金

• 核心内容：紧缩升温叠加衰退担忧，金价震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 外盘金价震荡偏弱，美元指数反弹。
  • 美联储强调抑制通胀，市场紧缩预期升温。
  • 原油下跌或限制金价跌幅，中长期仍有配置价值。
• 关键信息：建议逢回调做多，关注联储会议纪要。

六、分析师信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

七、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供。
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