20181015-渤海证券-A股市场投资策略周报_外围市场扰动A股_中长期仍看改革推进_9页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

2018年10月15日发布的《外围市场扰动A股，中长期仍看改革推进》周报指出，A股市场在中美贸易摩擦及外围市场波动的影响下出现下跌，但中长期来看，政策支持与经济改革的推进为市场提供了积极预期。

市场表现

• 上周A股各大指数全线下挫，其中上证综指下跌7.60%，沪深300下跌7.80%，中小板和创业板分别下跌11.32%和10.13%。
• 全周成交额达1.42万亿元，较上一交易周增加3224亿元。
• 申万28个行业均出现下跌，计算机、通信、电子、综合、传媒板块跌幅较大，采掘、银行、农林牧渔、钢铁等板块跌幅较小。

政策动态

• 出口退税政策：李克强总理主持的国常会决定提高现行货物出口退税率，简化税制，由七档减为五档，以减轻外贸企业税费负担，缓解中美贸易摩擦带来的冲击。
• 促进消费政策：国务院发布《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）的通知》，放宽服务消费领域市场准入，旨在通过内需提振对冲出口承压。
• 资本市场开放：证监会发布完善后的《上海与伦敦证券市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》，强化沪伦通年内推出的预期，显示中国加大资本市场开放力度。
• 股票回购政策：深交所发布增持及回购公告格式，监管层进一步完善股票回购制度，鼓励市场增持回购行为以维稳A股市场。

外围市场影响

• 美股大幅调整引发全球股市连锁反应，A股受外围市场波动影响，短期信心不足，市场情绪偏谨慎。
• 中美贸易摩擦持续升级，对出口造成一定压力，但人民币贬值可能对出口数量产生积极影响。
• 9月出口同比增长14.5%，进口同比增长14.3%，显示出口表现较好，但进口增速放缓，尤其原油进口显著回落。

投资策略建议

• 短期：市场或仍面临反复，投资者应关注政策落地及市场情绪变化。
• 中长期：随着更多政策的逐步实施及长期资金的入场，A股具备长期配置价值。
• 关注板块：建议关注政策转向受益板块、制造业及消费升级领域。

风险提示

• 中美经贸摩擦升级可能对市场造成持续压力。
• 新兴市场风险扩散可能影响全球资本流动。
• 国内经济下行超预期可能对市场产生不利影响。

图表与数据

• 图1：进出口贸易差额，显示出口增长、进口增速放缓。
• 图2：对美日欧出口同比增速，显示对欧日俄、香港出口显著增长，对美出口小幅提升。
• 图3：交易所利率，反映市场流动性状况。
• 图4：SHIBOR利率水平，显示市场资金成本。
• 图5：A股月度指数变动趋势，反映市场整体表现。
• 图6：大小盘股估值变动，显示小盘股估值压力较大。
• 图7：A股主要板块PE历史对比，显示部分板块估值已接近历史低位。
• 图8：A股主要板块PB历史对比，显示部分板块市净率偏低。
• 图9：AH股溢价指数，反映A股与港股之间的估值差异。
• 图10：陆股通、港股通周日均净买入情况，显示外资对A股的持续关注。
• 图11：沪深300与创业板的5日移动平均成交额，反映市场活跃度。
• 图12：沪深两市成交额统计，显示市场交易量变化。
• 图13：上周市场各行业涨跌幅对比，显示行业分化明显。
• 图14：申万行业PE历史对比，显示部分行业估值偏低。
• 图15：上周题材中涨幅前20的板块，反映市场热点。
• 图16：上周题材中涨幅后20的板块，显示市场冷门。
• 图17：融资余额，反映市场资金状况。
• 图18：融资余额与融券余额比和沪深300走势，显示市场杠杆情况。
• 图19：美元指数，反映美元走势对市场的影响。
• 图20：原油价格，显示能源价格变化。
• 图21：铜价走势，反映工业原材料价格波动。
• 图22：铝铅锌价格走势，显示大宗商品价格变化。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

联系方式

• 渤海证券研究所：天津与北京两地办公，提供详细的行业研究与策略分析。
• 分析师团队：宋亦威、杜乃璇、周喜、张扬、崔健等，提供多维度的市场分析与投资建议。
• 联系方式：各分析师及团队成员均有电话与邮箱联系方式，便于投资者咨询与交流。