20260130-创元期货-商品周度报告_供给新高_需求疲弱_偏弱对待_13页_891kb

纯碱市场周报总结

核心内容概述

本周纯碱市场呈现供给高位、需求疲弱的格局，价格维持低位震荡，整体市场情绪偏弱，建议谨慎对待。

一、价格走势

• 本周现货价格维持低位震荡，厂家沙河送到价格区间为 $1200\sim 1250$ 元/吨。
• 期现交割库05合约与现货价差为-60元/吨，沙河送到05合约与现货价差为-40元/吨。
• 下游补库主要集中在1100~1150元/吨附近，以低价择时补库为主，按需采购为主。

二、供给情况

• 周产量：本周国内纯碱产量为78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅 $1.47%$。
• 轻质碱：产量36.20万吨，环比增加0.32万吨。
• 重质碱：产量42.11万吨，环比增加0.82万吨。
• 供应高位：供给端保持高位运行，日产达11.38万吨/天，阿拉善二期一线已出产品，二线点火，供应持续增量。
• 检修情况：检修企业较少，供应稳定。

三、需求表现

• 玻璃行业：利润承压，下游主要以低价择机补库为主，超规模补库较难出现。
• 供需格局：供大于求格局延续，需求端维持淡稳状态。
• 表需情况：总表需维持高位，但未见明显增长。

四、库存状况

• 总库存：本周国内纯碱厂家总库存为154.42万吨，环比增加0.32万吨，涨幅 $0.21%$。
• 轻质碱库存：82.81万吨，环比下降1.02万吨。
• 重质碱库存：71.61万吨，环比增加1.34万吨。
• 库存变化：较上周四增加2.30万吨，涨幅 $1.52%$。
• 同比库存：去年同期库存量为184.51万吨，同比下降30.09万吨，跌幅 $16.31%$。
• 库销比：库存天数较高，市场压力持续。

五、成本与利润

• 联碱法利润：中国联碱法纯碱理论利润为-26.50元/吨，环比增加 $33.75%$。
• 氨碱法利润：中国氨碱法纯碱理论利润为-88.35元/吨，环比略有改善，但仍处低位。
• 成本端：原料端矿盐价格稳定，动力煤价格稳中下跌，成本端震荡走低；副产品氯化铵价格窄幅上移，对利润略有支撑。
• 整体利润：亏损维持，市场缺乏上涨动力。

六、市场关注点

• 检修情况：当前检修企业较少，供应高位，需关注后续是否有检修影响供给。
• 月差表现：供需关系较为清晰，但月差未见明显起色，单边估值跟随焦煤波动，反弹后仍偏弱。

七、团队介绍

• 黑色建材组：

  • 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于大型期货公司，荣获“最佳工业品期货分析师”。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析，获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究。

• 其他研究团队：

  • 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂。
  • 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽。
  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜。
  • 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。

八、免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不保证信息的准确性和完整性。不构成任何投资建议，使用本报告内容导致的损失由使用者自行承担。

九、分支机构信息

十、关键信息总结

• 价格：维持低位震荡，下游补库集中在1100~1150元/吨。
• 供给：高位运行，检修企业少，产量持续增加。
• 需求：玻璃行业利润承压，需求淡稳，未见明显增长。
• 库存：库存维持高位，轻质碱库存略有下降，重质碱库存上升。
• 利润：亏损维持，成本端震荡走低，利润未见明显改善。
• 市场展望：供增需弱格局延续，反弹后仍偏弱对待，关注检修影响。