20260130-建信期货-纯碱_玻璃月报_1月回归供需逻辑_12页_777kb

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队撰写，重点分析了2026年1月纯碱与玻璃期货市场的走势、供需情况、库存变化、进出口动态及下游消费表现。报告还提供了团队成员联系方式及公司业务机构信息，以供投资者参考。

主要观点

纯碱市场

• 价格走势：1月纯碱期货合约整体呈现走高回落后震荡偏弱的走势，价格波动区间为1159-1277元/吨，中枢小幅回升，但整体承压下行。
• 市场情绪：月初受宏观情绪带动及短暂检修影响，价格反弹；月中库存开始去化，但缺乏根本性利好，反弹受限；月底企稳，但整体仍处于弱现实逻辑中。
• 供需情况：1月纯碱行业呈现“高开工、高产量、高库存、低利润”的格局，产能利用率维持在85.36%，供应压力持续不减。
• 库存变化：1月纯碱库存由140.8万吨增至154.1万吨，增幅9.42%，库存压力显著。
• 进出口情况：纯碱出口量显著增长，净出口量达22.93万吨，出口集中于东南亚，进口来源单一。
• 操作建议：短期内纯碱价格走势由供给端波动主导，若光伏玻璃抢出口逻辑兑现，05合约可能短期上涨；长期需关注反内卷政策及新增产能释放节奏。

玻璃市场

• 价格走势：1月玻璃期货主力合约FG605震荡偏弱，月跌幅为2.85%，价格小幅上涨后回落。
• 市场情绪：受供应收缩与政策预期支撑，价格震荡，但缺乏强劲上涨动力。
• 供需情况：1月玻璃行业日熔量降至15.1万吨，创近五年新低，供应持续收缩。
• 库存变化：1月玻璃库存降至5256.4万重箱，降幅9.47%，但同比仍处高位。
• 进出口情况：玻璃出口量略有增长，但进口量持续下降，净出口量7.24万吨。
• 操作建议：建议空头头寸逐步减仓，关注产能调整与成本支撑，市场或维持震荡偏强格局。

关键信息

供应端

• 纯碱：1月产量341.38万吨，环比增加23.33万吨，产能利用率85.36%。
• 玻璃：1月日熔量降至15.1万吨，较上月底下降0.74%，光伏玻璃在产产能8.7万吨，环比下降1.72%。

需求端

• 纯碱：市场需求以刚需为主，轻碱进入季节性淡季，重碱需求疲软。
• 玻璃：下游房地产需求疲软，汽车产销量增长，但对玻璃需求支撑有限。

库存情况

• 纯碱：库存持续累积，月内增加13.3万吨，库存压力显著。
• 玻璃：库存持续去化，降至近一年新低，但同比仍处高位。

政策与预期

• 纯碱：4月可能出台的光伏出口退税取消政策，可能引发抢出口行情。
• 玻璃：存在“反内卷”政策预期，但尚未落地，市场仍受弱现实逻辑主导。

市场展望

• 纯碱：2月预计震荡偏强，需关注光伏玻璃产线日熔量变化及新增产能释放节奏。
• 玻璃：短期内价格或维持震荡，需关注春节后需求复苏节奏及供应端收缩情况。

团队信息

公司业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

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