> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对纯碱市场近期走势、供需格局、成本利润及未来策略进行了系统分析，指出当前市场仍处于供大于求状态，价格在成本端抬升与需求端疲软的双重压力下持续承压。同时，基差与月差结构显示市场供需失衡，短期以空头策略为主。 --- ## 主要观点 - **价格走势**： - 纯碱期货价格过去一周缓慢回升，周初探底后企稳，周五夜盘减仓反弹明显。 - 现货价格持续下跌，但近期企稳，厂家直供送到价下滑超百元。 - 08合约价格运行区间为915—955元，基差围绕现货波动，不具备大幅走扩或走缩的驱动条件。 - **供需格局**： - 供给端维持高位，周产量约为74.64万吨，产能利用率78.37%，下周预计回升至79%—80%。 - 供给同比增加7.55%，检修计划有限，难以扭转过剩局面。 - 需求端持续承压，浮法玻璃日熔量回落至14.22万吨，光伏玻璃存在第二轮减产预期。 - 国内库存维持高位，累计184.95万吨，周环比增加4.88万吨，重碱累库更为显著。 - **成本利润**： - 联碱法利润-161.50元/吨，环比下降25.19%。 - 氨碱法利润-205.95元/吨，环比下降95.21%，成本端动力煤价格反弹，推高整体成本。 - 原盐、合成氨价格震荡下行，氯化铵价格维持高位，对联碱法利润略有支撑。 - **进出口情况**： - 纯碱出口量同比大幅增长44%，但进口量也显著增加673%，出口未能有效改善国内供需失衡。 --- ## 关键信息 ### 价格表现 - 纯碱期货价格在过去一周企稳回升，现货价格回落至960元（沙河）、690元（内蒙）、910元（华中）。 - 期现价差：08合约平水，09合约报盘09-20，沙河09-20。 - 月间价差：8-9价差围绕0轴波动；9-1价差维持-60至-80元区间，远月升水。 ### 供给情况 - 周产量74.64万吨，环比下降2.87%，产能利用率78.37%。 - 下周产量预计回升至75万吨，产能利用率79%—80%。 - 检修计划有限，主要集中在7月底至8月初，难以改变供给过剩格局。 ### 需求情况 - 浮法玻璃日熔量回落至14.22万吨，存在冷修计划。 - 光伏玻璃关注头部企业第二轮减产，对纯碱需求形成压制。 - 国内供需差仍为正值，即使考虑年出口300万吨（重碱占比70%），日度过剩仍超5000吨。 ### 库存情况 - 国内纯碱库存184.95万吨，周环比增加2.71%。 - 重碱库存增长更为显著，库存分布中重碱占比高。 ### 成本与利润 - 联碱法利润-161.50元/吨，环比下降25.19%。 - 氨碱法利润-205.95元/吨，环比下降95.21%，成本端动力煤价格反弹至726元/吨。 - 原盐价格稳定，合成氨价格震荡下行，氯化铵价格维持600元/吨附近。 ### 操作建议 - 在供给减量未兑现前，建议维持**单边反弹空头策略**和**月差滚动反套策略**。 - 关注**供给端减量落地**和**高成本厂家开工变动**，作为后续行情的转折点。 --- ## 下周关注重点 - **供给端**：检修计划是否有效减少供给，产能利用率是否回升。 - **需求端**：光伏玻璃第二轮减产计划落地情况，浮法玻璃冷修进展。 - **成本端**：动力煤价格是否继续上涨，影响企业利润。 - **市场策略**：继续观察市场反弹是否可持续，关注空头策略与反套策略的执行效果。 --- ## 团队介绍 - **创元研究团队**：由经验丰富的分析师组成，涵盖黑色建材、能源化工、有色金属、农副产品等多个领域。 - **核心成员**： - **韩涵**：纯碱与玻璃产业链研究员，专注基本面分析。 - **许红萍、廉超**：黑色建材组核心成员，具备多年市场研究经验。 - **高赵、白虎**：能源化工组核心成员，擅长产业上下游分析。 - **余烁、贺崧泽**：有色金属组成员，关注锂资源及新能源产业链。 - **张琳静、陈仁涛、张英鸿**：农副产品组成员，研究油脂、玉米、生猪、原木和纸浆等品种。 --- ## 免责声明 本报告为创元期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、翻版或引用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告所导致的损失由使用者自行承担。