20230211-华安证券-电力设备行业周报_美国IRA法案调整多车企收益_关注新技术环节_29页_1mb

美国IRA法案调整多车企收益，关注新技术环节

核心内容概览

美国IRA法案调整了新能源汽车的税收抵免政策，提升了部分车型的退税额度，推动了美国新能源汽车市场的发展。1月美国新能源车销量达10.2万辆，同比增长64%，渗透率提升至10%。特斯拉在该月销量为5.4万辆，同比增长34.1%，成为美国市场的重要推动者。国内新能源车销量为38.9万辆，同比下降7.3%，但渗透率增长至26.8%。分析师认为，随着春节后政策支持和市场回暖，国内销量有望回升。

主要观点

• 美国IRA法案影响：IRA法案调整后，更多车型可以享受税收抵免，包括特斯拉ModelY、通用凯迪拉克Lyriq、福特Mustang Mach-E等，有助于提升这些车企的盈利能力。
• 国内新能源车市场：1月销量受春节假期和补贴退坡影响，出现环比大幅下降，但渗透率稳步提升，预计后续将有所改善。
• 投资建议：分析师建议重点关注隔膜、电池厂及锂资源环节，同时关注新技术如复合铜箔、钠电池、电池回收等。
• 储能市场：国内1月发布24个储能招标项目，储能市场保持高增速，新技术如大容量电芯、液冷热管理、闭环退役等有助于降低成本并提升安全性。
• 锂电池行业挑战：全球动力电池产能规划已远超市场需求，国内企业面临产能过剩、需求放缓、海外政策限制等问题，行业竞争激烈。

关键信息

• 行业评级：增持
• 主要技术趋势：钠电池、固态电池、复合铜箔、电池回收等新技术推动行业向好发展
• 主要企业动态：赣锋锂电在固态电池领域取得进展，与赛力斯合作；宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等电池厂在产能和成本控制方面持续发力；锂资源企业如天齐锂业、科达制造、盛新锂能等表现突出
• 市场动态：1月国内新能源车销量下降，但渗透率提升；欧洲五国销量下降，但美国市场表现亮眼；储能招标项目增加，市场需求旺盛

投资主线

1. 电池厂环节：关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等，预计未来量价齐升
2. 锂资源环节：关注科达制造、天齐锂业、盛新锂能等，预计未来锂价将维持高位
3. 中游材料环节：关注隔膜、负极、电解液等，特别是技术壁垒高、供需偏紧的环节，如星源材质、美联新材、璞泰来等

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期
• 原材料价格波动

行情概览

• 行业整体表现：锂电产业链整体下跌2.53%，沪深300下跌0.85%，电力设备（申万）下跌1.16%
• 子行业表现：电池、正极及前驱体、负极、电解液等子行业均有不同程度的下跌
• 个股表现：涨幅前五为科恒股份、蓝海华腾、奥克股份、翔丰华、新纶科技；跌幅前五为湘潭电化、恩捷股份、星源材质、伯特利、永兴材料

产业链价格变化

• 正极材料：三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等价格有所下降，但市场成交重心维持稳定
• 负极材料：人造石墨、天然石墨价格维持不变，但市场供应紧张，未来价格上涨预期强烈
• 隔膜：价格稳定，但企业积极扩产，供给偏紧
• 电解液：部分产品价格下降，但市场对电解液的需求依然旺盛
• 铜箔：4.5微米铜箔销量增长300%，极薄化趋势明显

重要新闻

• 锂电池产能过剩：中国动力电池产能规划远超市场需求，可能引发行业洗牌
• 固态电池进展：赣锋锂电固态电池再次装车，能量密度达400Wh/kg以上，具备高续航潜力
• 钠离子电池产业化：钠离子电池在储能领域应用广泛，但性价比仍需验证，部分企业已开始量产
• 铜箔需求激增：随着新能源汽车和储能市场的发展，锂电铜箔需求持续增长，4.5微米铜箔销量大增

重要公司公告

• 股权激励：南都电源、沧州明珠、蔚蓝锂芯、派能科技等公司发布了股权激励计划
• 权益变动：南都电源、新纶新材、湘潭电化等公司发生了股份转让或减持
• 股份质押：恩捷股份股东质押股份
• 投融资动态：星源材质、永太科技、江苏国泰等公司进行了大规模的投融资，用于产能扩张和技术研发

总结

整体来看，美国IRA法案对新能源车市场产生积极影响，推动电池及新技术环节发展。国内新能源车市场虽受春节及补贴退坡影响，但渗透率持续提升，未来有望回暖。储能市场保持高增速，新技术如钠电池、固态电池、极薄铜箔等成为关注焦点。锂电池行业面临产能过剩和需求放缓的双重压力，但头部企业仍具备较强竞争力。分析师建议关注电池厂、锂资源及中游材料环节，同时关注新技术带来的投资机会。