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金科服务（09666）年度业绩总结

核心内容

金科服务于2020年实现营业收入33.6亿元，同比增长44.3%；毛利10.0亿元，同比增长56.9%；归母净利润6.2亿元，同比增长68.5%；每股基本盈利1.24元，同比增长55.0%。整体净利率为18.9%，较2019年提升2.8个百分点，显示公司盈利能力增强。

主要观点

营收结构优化

• 物业管理服务：营收20.2亿元，同比增长38.1%，占比60.3%，同比下降2.6个百分点。
• 非业主增值服务：营收8.8亿元，同比增长46.9%，占比26.1%，同比提升0.5个百分点。
• 社区增值服务：营收4.1亿元，同比增长72.3%，占比12.2%，同比提升1.9个百分点。
• 智慧科技服务：营收0.5亿元，同比增长77.3%，占比1.4%，同比提升0.2个百分点。

增长动力

• 管理规模扩张：在管面积达1.6亿方，同比增长29.6%；合约面积2.8亿方，新增合同约0.5亿方。
• 增值服务发展：非业主增值服务和社区增值服务表现突出，尤其是社区团购业务增长206%，成为重要增长点。
• 盈利能力提升：整体毛利率达29.7%，较2019年提升2.4个百分点；物业管理毛利率提升4.6个百分点，非业主增值服务毛利率提升0.9个百分点，智慧科技毛利率提升5.3个百分点。

业态结构优化

• 住宅与非住业态营收占比分别为82.9%和17.1%，较去年同期变化-2.5pct和+2.5pct，显示公司业务结构持续优化。
• 物管费均价提升，金科集团为2.18元/平米/月，外拓项目为1.74元/平米/月，分别较去年同期提升0.5pct和4.8pct，外拓项目盈利能力增强。

关键信息

投资建议

• 预计2021年营收：53.4亿元，净利润10.5亿元，对应EPS为1.61元/股。
• 预计2022年营收：84.9亿元，净利润15.7亿元，对应EPS为2.41元/股。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 业务拓展不及预期：可能影响收入增长。
• 物业费收缴不及预期：可能影响现金流和利润。
• 人力成本超出预期：可能压缩利润空间。

基本数据

• 港股总股本：652.85百万股
• 港股总市值：46,809.21百万港元
• 每股净资产：11.05港元
• 资产负债率：15.20%
• 一年内最高/最低价：90.00/42.70港元

区域分布

• 西南地区：占比53.7%，同比上升2.5个百分点
• 华东华南地区：占比21.4%，同比上升1.4个百分点
• 华中地区：占比19.2%，同比下降4.1个百分点

附注

• 相关报告：《金科服务-首次覆盖报告：内生外拓铸就高增长，智慧科技赋能高效运行》（2020-11-25）
• 分析师声明：本报告观点基于分析师专业判断，不构成投资建议。
• 版权信息：本报告版权归天风证券所有，未经许可不得复制或发送。

股价走势

• 股价走势图已附，显示公司股价表现。
• 当前价格：71.7港元
• 目标价格：未提供

投资评级体系

公司背景

• 业务范围：涵盖物业管理、非业主增值服务、社区增值服务、智慧科技服务。
• 扩张趋势：合约面积和在管面积持续增长，业务覆盖区域广泛，盈利能力稳步提升。

总结

金科服务在2020年实现业绩稳增，营收结构持续优化，主要受益于管理规模扩张和增值服务业务的发展。公司盈利能力显著提升，尤其在物业管理、非业主增值服务和智慧科技服务方面表现亮眼。未来两年公司营收和净利润预计保持增长态势，维持“买入”评级，但需关注业务拓展、物业费收缴及人力成本等潜在风险。