20130709-申万宏源-金融信息化本周含四项重要推进_15页_663kb

报告摘要

本报告聚焦于2013年7月1日至7月7日计算机行业的动态与投资建议，强调金融信息化是当前行业的重要增长点，并分析了部分上市公司的经营周期性、财务状况及投资前景。

行业周期性
- 企业经营存在周期性波动，投资者应关注企业背后的经营效率与财务健康状况，而非仅关注短期业绩。
- 远光软件经历2006年上市后的增长周期，2011-2012年为调整期，预计2013年保持平稳增长，2014年将进入加速增长阶段。
- 用友软件在2007年后进入利润下降期，经营效率与财务杠杆恶化，预计短期内不会出现明显增长。
金融信息化推进
- 本周金融信息化有四项重要进展：中央财政支持农村金融改革、余额宝提交备案文件、支付牌照即将发放、国债期货重启。
- 这些动态将对金融行业IT投资产生推动作用，尤其在城商行、涉农银行、移动支付及互联网金融领域。
市场估值分析
- 申万计算机应用行业2013年市盈率约为25.4倍，但实际应为32倍左右，存在分析师乐观估计与会计手段抬高利润的因素。
- 市场呈现明显分化，部分公司市盈率超过40倍，部分低于20倍，应关注低市盈率但高盈利品质的公司。

金融信息化
- 农村金融改革发展将刺激城商行与涉农银行在IT风控和系统方面的投资。
- 余额宝提交备案文件，反映互联网金融对传统金融的冲击，具有鲶鱼效应。
- 新一批支付牌照即将发放，总数将达260家，推动第三方支付竞争加剧。
- 国债期货重启将为金融机构提供新的收入来源，但对短期盈利影响有限。
软件外包
- 1-5月中国签订服务外包合同同比增长近40%，表明行业持续增长。
移动通信
- 中移动否认飞聊将停用，计划将其推向海外市场，与微信形成竞争。

广联达
- 长江航道局基建管理系统项目顺利验收，预计2013年上半年净利润增长27%。
- 预计全年净利润增长60%，主要受益于产品更新和增值税退税。
远光软件
- 预计2013年上半年净利润增长27%。
- 国电库车签约生产管理信息系统，未来将受益于电力行业信息化推进。
汉得信息
- 预计2013年上半年净利润增长26%，并可能因战略订单上调盈利预测。
- Oracle用户大会将在上海举行，可能推出新产品。
神州泰岳
- 预计上半年收入增长26%，净利润增长26%。
- 海外业务在2014年将对净利润增长形成显著贡献。
信雅达
- 中标中国工商银行个人转账终端项目，表明其产品获得市场认可。
- 频繁中标有助于全年净利润达到预测水平。
航天信息
- 预计2013年增值税防伪税控专用设备不会降价，全年净利润增长约10%。
- 2013年市盈率不足11倍，估值被显著低估，维持“买入”评级。
东软集团
- 以8000万元受让东软飞利浦25%股权，进一步加强其在医疗设备领域的布局。
同有科技
- 通过定制化产品捕捉客户需求，同时在行业应用软件领域重点投入。
金证股份
- 余额宝备案文件已提交，问题已解决。

计算机板块表现优于大盘
- 2013年7月1日至7日，计算机设备与计算机应用分别上涨4.87%和4.86%，显著优于沪深300（+1.19%）、中小板（+4.60%）和创业板（+4.25%）。
个股表现
- 涨幅前五名：大智慧（+25.7%）、金证股份（+23.4%）、迪威视讯（+19.0%）、银之杰（+16.1%）、超图软件（+14.6%）。
- 跌幅前五名：易华录（-7.8%）、华东电脑（-6.0%）、兆日科技（-4.5%）、美亚柏科（-4.4%）、新世纪（-3.5%）。