20151029-中债资信-持续购买重磅登场-解密消费贷ABS信息披露_13页_1mb

持续购买重磅登场——解密消费贷ABS信息披露总结

核心内容概述

2015年9月30日，银行间市场交易商协会发布《个人消费贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》（以下简称“《消费贷款指引》”），标志着消费贷ABS信息披露体系的进一步完善。该指引在车贷、房贷、棚改贷款等已有信息披露指引的基础上，首次引入“持续购买”结构，为消费贷ABS市场注入新动力。中债资信作为国内首家采用投资人付费营运模式的信用评级机构，对《消费贷款指引》进行了深入解读。

主要观点

1. 消费贷的定义与披露要求

• 定义：个人消费贷款是指银行或消费金融公司向借款人发放的用于购买个人或家庭所需产品或服务的贷款，用途包括住房装修、教育、旅游、医疗支出和短期资金周转等。
• 特点：期限短、收益率高、授信方式多样化。
• 披露要求：
  • 注册环节需确定贷款品种（Z-4-1）。
  • 发行环节需披露贷款用途分布（F-4-1）。
  • 基础资产可包含信用卡分期贷款，但需符合合格标准。

2. 持续购买结构的引入

• 持续购买的定义：指在信托存续期间，受托机构根据交易合同规定，将本金回收款（包括超额收益）再次或多次购买新的合格基础资产，纳入资产池，不包括基础资产本身为循环资产的情形。
• 优势与劣势：
  • 优势：分散性强、现金流稳定可测、超额收益较高。
  • 劣势：存在期限错配问题。

3. 持续购买结构对系统的要求

• 发起机构与受托机构需提供系统测试报告，内容包括运行速度、混同风险的防范、不良与追缴情况说明等。
• 系统要求较高，需确保持续购买过程的高效与安全。

4. 交易条款的变化

• 新增条款：
  • 持续购买期间保证充足购买率的条款（Z-3-3）。
  • 提前结束循环期触发条件条款（Z-3-4）。

5. 投资者关注的数据

• 历史数据：需披露还款本金、利息金额、费用金额等指标。
• 动态数据：包括每期期初笔数、余额、新增贷款金额、早偿金额等。
• 受托机构报告：需披露基础资产存续期总体信息（如累计违约率、现金流归集表等）及持续购买总体情况。

6. 分布信息的披露方式

• 披露频率：按10%变动频率披露，即持续购买资产占比达到10%时需披露。
• 计算方式：持续购买资产占比 = 持续购买基础资产本金总额 / 期初本金总余额。
• 披露内容：
  • 借款人特征（如年龄、收入、信用分数等）。
  • 贷款用途（如住房装修、医疗、旅游等）。
  • 贷款期限、利率、担保情况等。

关键信息

• 适用范围：本指引适用于非循环资产的持续购买结构型个人消费贷ABS。
• 数据披露：包括注册申请、发行说明书、受托机构报告等不同阶段的详细数据披露要求。
• 系统测试：发起机构和受托机构需提供系统测试报告，确保持续购买结构的正常运行。
• 触发条件：增设提前结束持续购买期的触发条件，增强对风险的控制。
• 数据指标：
  • 动态数据：每期期初笔数、余额、新增贷款、早偿金额、正常金额、拖欠金额等。
  • 静态数据：还款本金、利息、费用等。
  • 借款人分布：年龄、收入、职业、地区、信用分数等。
  • 贷款分布：用途、期限、利率、担保、账龄等。

总结

《个人消费贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》的发布，标志着消费贷ABS市场进入了一个新的发展阶段。持续购买结构的引入，不仅增强了资产池的流动性，也对发起机构和受托机构的系统能力提出了更高要求。同时，投资者关注的数据更加细化和动态化，有助于更全面地评估产品风险与收益。该指引的实施，将进一步提升消费贷ABS市场的透明度与规范性，为资产证券化业务的健康发展奠定坚实基础。