2019年信用风险展望系列报告系列4_金融机构与资产证券化篇_48页_44mb

2019年金融机构与资产证券化信用风险展望报告总结

核心内容概览

本报告为东方金诚国际信用评估有限公司发布的《2019年信用风险展望系列报告》第四篇，聚焦金融机构与资产证券化市场。报告分析了2018年金融机构及资产证券化产品的信用风险表现，并展望了2019年的风险趋势。

主要观点

• 金融机构信用风险分化：整体信用风险较低，但部分区域经济恶化和债券市场违约增加导致部分中小金融机构风险上升。
• 商业银行风险：大型银行经营稳健，而部分中小银行因资产质量恶化、盈利能力下降和资本充足率降低面临信用风险。
• 证券行业风险：证券公司整体盈利能力下降，但大型券商因资本实力和投研能力较强，表现优于行业平均水平。股票质押业务和自营业务风险上升。
• 保险行业风险：大型上市险企盈利能力较好，但中小险企分化加剧，部分资产驱动负债型险企面临偿付能力下滑和资本补充压力。
• 融资租赁行业风险：金租公司因业务结构调整和资本补充压力，业绩下滑明显；商租公司则因业务集中度和区域经济影响，出现分化。
• 资产证券化市场风险：2018年资产证券化市场发行规模首次突破2万亿元，RMBS和auto-ABS整体风险较小，但企业ABS和融资租赁ABS风险事件增加，信用风险显现。

金融机构信用风险分析

金融机构信用基本面

• 2018年金融机构整体信用风险较低，但部分区域经济恶化和债券市场违约增加导致风险上升。
• 大型金融机构抗风险能力较强，而中小金融机构因资产质量恶化、盈利能力下降和资本充足率降低面临较大风险。
• 商业银行不良贷款率上升，尤其是农商行和部分城商行，导致信用风险暴露增加。

商业银行信用风险回顾

• 商业银行整体经营状况向好，但受区域经济和政策影响，部分中小银行不良贷款率大幅上升。
• 监管趋严促使商业银行优化业务结构，流动性及资本充足率保持稳健。
• 商业银行信用评级上调数量减少，下调数量增加，尤其是中小银行。

证券行业信用风险回顾

• 证券公司整体盈利能力下降，大型券商表现优于中小券商。
• 股票质押业务和自营业务风险上升，但监管政策缓释了部分风险。
• 证券公司净资本水平保持高位，但净资本/负债比例下降，资本补充压力有所增加。
• 证券公司级别上调数量减少，下调数量较少。

保险行业信用风险回顾

• 保险行业持续回归保障，保费收入增速放缓，行业集中度提升。
• 大型上市险企盈利能力较好，而中小险企因转型压力和费用率高企，亏损加剧。
• 保险资金配置稳健，但股债市场波动加大和资管新规实施对投资收益造成压力。
• 保险行业偿付能力充足，但部分资产驱动负债型险企面临资本补充压力。

融资租赁行业信用风险回顾

• 金租公司因去杠杆和监管压力，业务结构调整，资产质量下滑。
• 商租公司因融资成本上升和风险暴露，盈利能力分化加剧。
• 部分租赁公司因不良资产增加和拨备管理不足，面临信用风险。

金融机构债市表现

一级市场

• 2018年金融机构债券发行规模同比增长，但增速放缓。
• 商业银行同业存单发行量下降，金融债发行量增加。
• 证券公司短期融资券发行量大幅上升，而证券公司债发行量下降。
• 保险公司和其他机构债券发行规模增长，但整体影响有限。

二级市场

• 金融债二级市场交投活跃，商业银行债和次级债的持有人结构变化明显。
• 基金成为主要持有人，推动市场活跃度上升。

金融债兑付情况

• 2018年金融债均正常兑付，证券公司债回售金额增长显著。
• 金融债市场整体稳定，但部分证券公司因市场波动面临兑付压力。

资产证券化市场回顾

发行规模

• 2018年资产证券化市场发行规模首次突破2万亿元，发行数量增长。
• RMBS成为发行量最大的产品，占市场总量的29.04%。
• 其他产品如auto-ABS、应收账款ABS等也保持一定增长。

信用评级下调事件

• 2018年共有13单资产证券化产品信用评级被下调，其中19单为企业ABS。
• 下调原因包括资产高集中度、现金流不达预期和相关主体经营状况恶化。

2019年展望

金融机构信用风险展望

• 2019年金融机构外部经营环境稳定，但行业分化加剧。
• 商业银行信用风险维持在较低水平，但区域性中小银行风险上升。
• 证券公司经营压力上升，股票质押业务风险显现，大型券商表现优于中小券商。
• 保险公司保费收入增速保持低位，但大型险企盈利能力较好，中小险企分化加剧。
• 金租公司业务结构调整压力大，预计资产规模增速放缓。
• 商租公司因业务集中度和区域经济影响，信用风险增加。

资产证券化市场展望

• RMBS和auto-ABS因基础资产质量较好，信用风险较低。
• 应收账款ABS和供应链金融ABS因债务人依赖度高，信用风险呈现分化。
• 融资租赁ABS因资产集中度高，部分产品信用风险显现。
• CMBS/CMBN和类REITs因商业物业供需分化，预计部分产品现金流和物业价值不达预期，优先级证券支持减弱。

关键信息

• 金融机构整体信用风险较低，但部分中小机构面临风险暴露。
• 商业银行不良贷款率上升，尤其是农商行，导致信用风险增加。
• 证券公司盈利下滑，大型券商表现较好，股票质押业务风险上升。
• 保险公司盈利分化加剧，大型险企表现稳健，中小险企面临资本补充压力。
• 融资租赁公司因业务结构调整和资本压力，业绩承压。
• 资产证券化市场发行规模增长，但部分产品因资产集中度和现金流问题面临信用风险。

附件信息

• 2018年部分金融机构和资产证券化产品信用评级下调情况，包括中小银行、证券公司及担保机构的详细信息。