20181119-上海证券-医药生物行业周报_带量采购正式方案公布_机遇与挑战并存_11页_768kb

医药生物行业周报总结（2018年11月19日）

核心内容

2018年11月19日发布的医药生物行业周报，主要围绕带量采购政策的正式方案公布、行业指数表现、上市公司动态及投资建议展开。报告指出，医药生物行业指数在本周上涨 3.95%，跑赢沪深300指数 1.10个百分点，显示出行业整体的积极态势。

主要观点

• 行业指数表现：医药生物行业指数周涨幅达 3.95%，各子行业均上涨，其中化学原料药涨幅最大（5.09%），化学制剂涨幅最小（2.16%）。
• 估值与溢价率：医药板块的绝对估值为 27.2倍，较近十年中值 37.4倍 处于历史低位，估值溢价率为 155.47%，较上周末有所上升。
• 政策影响：带量采购政策在4+7城市试点，涉及31个品种，申报价原则上较2017年底试点地区最低采购价有所下降。该政策对仿制药企业既是挑战也是机遇，优质仿制药有望通过降价扩大市场份额，加速进口替代，而原研药企业将面临更大压力。
• 行业调整原因：自2018年6月以来，医药板块持续调整，主要受个股黑天鹅事件和行业政策不确定性影响，但当前调整已基本释放，不宜过度悲观。
• 投资建议：建议关注业绩确定性高、估值合理、成长性明确的优质标的，特别是研发型药企、具备重磅储备品种的企业，以及零售行业中的连锁药店龙头。

关键信息

行业数据（Y18M9）

• 累计产品销售收入：18,203.7亿元
• 累计产品销售收入同比增长：13.6%
• 累计利润总额：2,305.9亿元
• 累计利润总额同比增长：11.5%

上市公司公告

• 安科生物：注射用重组人生长激素获得临床试验批件，新增五个适应症。
• 泰格医药：公布员工持股计划（草案），拟募集资金总额不低于20,000万元，不超过50,000万元。
• 康泰生物：与国际疫苗研发企业签署框架协议，合作研发新型五联疫苗（DTP-Hib-IPV）。

行业要闻

• 带量采购正式方案公布：在4+7城市开展药品集中采购试点，涉及31个品种，申报价需低于2017年底试点地区最低采购价。
• 浙江省药械采购中心通知：要求药企填报全国最低在线交易价格，作为浙江省集中采购价格的参考依据。

个股行情

• 本周医药生物板块有 272只股票上涨，11只股票下跌。
• 涨幅较大的股票包括：金花股份（+30.94%）、佐力药业（+30.27%）、东富龙（+27.23%）。
• 跌幅较大的股票包括：华东医药（-7.64%）、恩华药业（-6.10%）、乐普医疗（-4.52%）。

重点股票估值与预测

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价风险
• 药品质量风险

投资建议

• 短期关注：带量采购、一致性评价等政策推动下，仿制药企业有望以价换量，加速进口替代。
• 中长期建议：关注业绩确定性高、估值合理、成长性明确的优质标的，如爱尔眼科、华东医药、一心堂等。
• 行业趋势：医药行业已进入新的景气周期，以创新品种、优质企业为主导，未来增长可期。

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应依赖分析师投资评级。

总结

本周医药生物行业指数上涨，政策利好与市场情绪共振，推动板块整体上涨。带量采购方案的公布对行业带来深远影响，仿制药企业面临挑战与机遇并存的局面。医药板块估值处于历史低位，性价比优势明显，行业景气度有望回升。建议投资者关注业绩稳定、成长性强的优质标的，特别是研发型药企和连锁药店龙头。