20131106-信达证券-广州港山西优混价格上涨_11页_749kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年11月6日的煤炭行业日报，内容涵盖行业行情、价格变动、产销库存、运输情况、行业新闻点评、重点公司跟踪、最新研报摘要及投资策略。整体来看，煤炭行业面临供需失衡、煤价承压、政策调控及市场博弈等多重因素影响。

主要观点

行业走势

• 行业指数表现：11月5日，煤炭行业指数下跌0.10%，沪深300指数上涨0.14%。
• 板块差异：炼焦煤板块跌幅较小（-0.07%），动力煤和无烟煤板块分别下跌0.23%和0.20%。
• 四季度展望：四季度经济回落预期及电价下调对煤价反弹不利，煤价上涨空间有限。

煤价动态

• 广州港山西优混上涨：广州港5500大卡山西优混库提价上涨1.55%至655元/吨，而秦皇岛港价格保持稳定。
• 澳洲煤价格稳定：广州港5500大卡澳洲进口动力煤库提价与前一日持平，为620元/吨。

产销与库存

• 山西产销增长：11月4日山西商品煤产量287.9万吨，环比增长1.05%；铁路销量127.8万吨，环比增长6.41%。
• 库存变化：山西煤炭库存微减29万吨至2988万吨，秦皇岛港库存微增2万吨至559万吨。

运输情况

• 运输压力：山西煤炭装车数增加，秦皇岛港卸车量及铁路调入量均有所上升，锚地船舶数创年内新高（151艘）。

关键信息

行业新闻点评

• 小煤矿问题突出：全国仍有年产9万吨及以下煤矿7501处，占总数57%，但产能仅占12%。小煤矿存在机械化、自动化水平低、瓦斯治理落后等问题，安全隐患较大。
• 供大于求持续：尽管部分区域出现库存积压，但整体煤炭行业仍面临供大于求的局面，长协谈判前供需双方博弈明显。

重点公司跟踪

• 天富热电（600509）：

  • 调整城市管网供工商业用气销售价格，工商业用气价格由2.25元/立方米上调至2.48元/立方米。
  • 三季度洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比达50%以上，带动收入增长。
  • 公司财务费用高企，短期利润受压，但“煤、电、气”一体化战略有助于长期发展。

• 上海电力（600021）：

  • 江苏高邮和金湖光伏发电项目并网发电，装机容量各为20兆瓦。
  • 项目投产有助于优化电源结构，提高清洁能源比重，带来新的利润增长点。

最新研报摘要

永泰能源（600157）

• 业绩表现：2013年1-9月营业收入增长46.5%，但净利润下滑16.58%。
• 收入增长原因：洗精煤产出率提升及煤炭贸易量增加。
• 风险因素：需求走弱、资源税改革、海外经营风险、矿难风险。
• 投资评级：维持“买入”评级，股价处于低位，预期有催化因素。

中国神华（601088）

• 业绩表现：2013年1-9月营业收入增长10.7%，但净利润同比下降7.9%。
• 煤炭业务：煤炭产销量逆势增长，受益于“月度最低结算价格”政策，但煤价上涨空间有限。
• 电力业务：发电量及售电量增长显著，但电价下调影响盈利。
• 投资策略：下调盈利预测，维持“增持”评级。

煤炭行业11月投资策略

• 市场预期：四季度经济回落及电价下调不利煤价反弹。
• 煤价趋势：短期内煤价可能受大秦线检修、冬储需求等影响反弹，但长期来看反弹空间有限。
• 催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税改革、矿难风险。

行业重点公司

风险提示

• 市场风险：煤价波动、电价下调、需求走弱。
• 政策风险：资源税改革、煤矿安全整顿。
• 公司风险：财务负担重、产量不达预期、海外经营风险。

投资建议

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

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