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国债期货市场分析总结（2023年12月12日）

核心内容概览

2023年12月12日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，其中30年期主力合约涨幅最大，为0.27%，10年期、5年期和2年期合约分别上涨0.19%、0.13%和0.04%。国债期货指数为-0.6，表明整体市场情绪偏弱。从因子分析来看，量价、会员席位和基本面因子均看空，显示市场存在一定的不确定性。

市场表现

国债期货主力合约表现

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线下移0.25-1.96BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移至2.44%、2.54%、2.64%和2.93%。
• 信用债收益率曲线下移0.08-1.05BP，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移至2.81%、2.84%、2.96%和3.12%。

货币市场情况

• 隔夜SHIBOR报1.7550%，上涨12.50个基点。
• 7天SHIBOR报1.8550%，上涨5.70个基点。
• 14天SHIBOR报2.2070%，下跌7.40个基点。
• 1月SHIBOR报2.4110%，上涨3.90个基点。
• 3月SHIBOR报2.5720%，上涨0.80个基点。
• R007约2.246%。

质押式回购市场

• 12月11日银行间质押式回购市场共成交28亿元，减少3.49%。
• 隔夜收于1.50%，较前一交易日下跌10bp。
• 7天收于1.90%，下跌5bp。
• 14天收于2.25%，下跌2bp。
• 1个月收于3.00%，上涨10bp。

宏观及行业新闻

• 央行于12月11日进行2850亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。
• 当日有670亿元7天期逆回购到期，实现净投放2180亿元。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为-1，表示市场整体偏弱，但仍有震荡看多的可能。

观点及建议

1. 市场趋势：国债期货价格在上周五政策预期释放后大幅上涨，但T合约价格在触及11月中旬高点后，进一步上行存在压力。
2. 多空博弈：市场主要多头力量不减，但市场一致性预期下降，回落风险有所加剧。
3. 跨期价差：随着2312合约交割，06合约流动性改善，03-06价差可能回归与期债价格负相关的变化。
4. 跨品种配置：TF合约价格偏强，推荐正套配置以回避债市回落风险。
5. 投资建议：短期维持震荡看多观点，但需警惕私募多头快速离场导致的大幅回落风险，建议谨慎追涨。

风险提示

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• 投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
• 投资者应自行向专业人士咨询并谨慎决策。

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