20180902-浙商证券-通信行业周报（2018年第36周）_优化VGPP模型_推荐5G_北斗_专网_运营商投资机会_17页_1mb

通信设备行业周报总结（2018年第36周）

核心内容

本报告为2018年9月2日发布的通信行业周报，重点分析了通信行业整体及细分板块的表现，并基于优化后的VGPP模型推荐了5G、北斗导航、专网及运营商的投资机会。报告涵盖行业动态、重要公告、行情回顾及投资策略等关键信息，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业整体表现：上周通信指数上涨0.75%，跑赢沪深300指数（0.28%），其中人工智能、主设备商、光模块/器件涨幅居前，分别上涨5.5%、5.3%、2.8%。
• 中报数据：2018年H1通信行业营收同比增长12.17%，但净利润同比下滑29.44%。剔除中兴通讯和中国联通后，行业营收同比增长27%，净利润同比增长10%。
• 细分板块分化明显：部分板块如专网、北斗导航、光模块/器件、人工智能等表现突出，而统一通信、IDC/CDN、通信服务等板块则出现业绩下滑。
• VGPP模型优化：模型从四个维度（估值水平、业绩表现、成长能力、行业景气度）对细分板块进行量化评估，推荐5G、北斗、专网及运营商投资机会。

关键信息

1. 行情回顾

• 通信行业整体上涨0.75%，优于大盘。
• 11个细分板块上涨，其中人工智能、主设备商、光模块/器件涨幅最大。
• 个股中，剑桥科技、航天发展、纵横通信、金信诺、沪电股份涨幅居前，九有股份、高升控股、友迅达、星网宇达、春兴精工跌幅较大。
• 通信行业PE-TTM为55.6，排名全行业第二，人工智能板块估值最高（100.3），光纤光缆最低（18.3）。

2. 投资策略

• 5G投资机会：9月将发布5G频谱许可方案，2019年启动建设，2020年进入投资高峰期。主设备商（烽火通信、中兴通讯）、光模块/器件（光迅科技、中际旭创）及车联网（高新兴、海格通信）为推荐标的。
• 北斗导航投资机会：海格通信受益于军改后订单恢复，控股股东增持6.89亿元，预计在高精度位置服务领域有较大发展空间。
• 专网投资机会：海能达因第三代融合指挥中心和宽窄带融合解决方案实现规模销售，预计2018年1-9月净利润增长147%-196%。
• 运营商投资机会：中国联通混改成果显著，产业互联网成为增长新动力，中报净利润同比增长231.8%，有望在5G竞争中占据先发优势。

3. 细分板块投资价值评估

4. 行业动态

5G相关

• 5G频谱划分初步方案公布，联通、电信将分食3.5GHz频段，中国移动获得2.6GHz频段。
• 中国移动与诺基亚贝尔完成5G测试，达到1.4Gbps峰值吞吐率。
• 我国计划年内完成5G独立组网测试，推动5G产业化进程。
• 诺基亚获得5亿欧元贷款用于5G研发，与T-Mobile达成35亿美元交易。

物联网与车联网

• 慧联无限采用Semtech的LoRa技术，改善设施管理。
• 联想中标联通物联网平台，推动物联网应用发展。
• 阿里云发布工业互联网平台，助力制造业智能化。

云计算

• 苹果推出iCloud新订阅福利，提供两个月200GB免费存储。
• 京东云数据中心开放，为业务提供基础设施支持。
• CDCE2018展将在10月举行，聚焦数据中心及云计算。

人工智能

• 工信部推动AI产业发展，华为云发布GPU共享型AI容器。
• 高新兴巡逻机器人入选阿里AI赛道，提升安防智能化水平。

卫星导航

• 我国成功发射两颗北斗导航卫星，推进全球组网。
• 英国计划开发独立卫星导航系统以应对脱欧。

芯片

• 国家信息光电子创新中心等研发100G硅光芯片，实现量产。
• 紫光计划2019年推出5G国产芯片，进军中高端市场。
• 麒麟980研发成本达3亿美元，未来5G芯片研发费用更高。

5. 重要公告

• 中报数据：部分公司如数码科技、拓维信息、光迅科技、中兴通讯、海能达、高新兴等业绩增长显著。
• 质押&解除质押：多家公司涉及股东质押或解除质押，如保隆科技、神州信息、东山精密等。
• 增持&减持：常山北明、新民智通等公司进行股份增持。
• 股权激励：天孚通信发布股权激励方案，授予股票期权及限制性股票。

投资建议

• 推荐板块：光模块/器件、专网、运营商、北斗导航。
• 推荐个股：烽火通信、中兴通讯、光迅科技、中际旭创、海格通信、中国联通、海能达。
• 投资评级：根据VGPP模型，对各细分板块进行量化评估，推荐“看好”、“增持”等。

风险提示

• 投资者应结合自身情况独立评估，不可完全依赖投资评级。
• 本报告信息来源于公开资料，浙商证券不对其真实性、准确性、完整性作出保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。