20201109-万联证券-化工行业周观点_有机硅价格指数创新高_维C启动新一轮涨价_16页_692kb

化工行业周观点总结（11.02-11.08）

核心内容

市场表现

• 基础化工板块上周上涨 4.08%，略领先沪深300指数（4.05%）。
• 石油石化板块上涨 4.70%，领先沪深300指数 0.65个百分点。
• 涨幅前五企业：同益股份（+22.32%）、壶化股份（+21.19%）、新宙邦（+18.38%）、宏昌电子（+17.96%）、翔丰华（+16.64%）。
• 跌幅前五企业：久日新材（-16.12%）、君正集团（-14.51%）、*ST辉丰（-11.36%）、兴化股份（-10.49%）、晨化股份（-10.32%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五化工品：维生素VC（+26.67%）、己二酸（+25.06%）、四氯乙烯（+15.93%）、DEG（+15.82%）、有机硅D4（+14.29%）。
• 跌幅前五化工品：天然气现货（-75.45%）、DMF（-28.65%）、环氧丙烷（-17.32%）、软泡聚醚（-16.19%）、弹性体聚醚（-15.05%）。

主要观点

有机硅

• 有机硅DMC价格持续上涨，11月5日商品指数达到 115.98，创周期新高。
• 11月6日DMC市场均价为 23000元/吨，7日和30日分别环比上涨 12.20% 和 30.68%。
• 价格上涨主要受以下因素驱动：
  • 供给端：受疫情影响，海外有机硅企业开工率下降，订单向国内转移。
  • 需求端：11月为有机硅下游产业需求旺季，厂家采购情绪积极。
• 当前多数有机硅厂家排单紧凑，库存低位，部分企业封盘惜售，短期内价格仍将高位运行。

维生素C

• 维生素C启动新一轮涨价，11月6日报价 38元/公斤，7日和30日分别环比上涨 26.67%。
• 市场主流报价较十月末上涨约 30%，主要受以下因素影响：
  • 成本支撑：原材料玉米价格上涨。
  • 出口需求：海外疫情二次抬头，保健品市场需求增长，国内VC出口订单增加，出口价格小幅提升。
• 预计短期内维生素C价格仍将保持坚挺，建议关注相关龙头企业。

关键信息

投资建议

• 关注两条主线：
  1. 随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马。
  2. 具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、5G和半导体产业链相关材料。

风险提示

• 海外疫情二次爆发。
• 国际原油价格持续震荡。
• 有机硅下游需求下滑。
• 维生素C出口订单不及预期。

行业动态

有机硅价格指数再创新高

• 有机硅DMC商品指数为 115.98，创周期新高。
• 市场报价均价为 23000元/吨，较10月26日上涨 20%，较8月低点上涨 35%。

维生素C启动新一轮涨价

• 食品类维生素C报价上涨约 30%，饲料级和医药级亦有 10%-20% 的涨幅。
• 头部厂商销售以海外市场为主，出口订单增加支撑国内价格。

化工行业前三季度数据

• 化工行业增加值同比增长 1.3%，增速同比回落 2.9个百分点。
• 主要产品产量：
  • 乙烯：1547万吨，同比增长 1.6%。
  • 塑料：7440万吨，增长 4.8%。
  • 合成橡胶：536万吨，增长 2.5%。
  • 合成纤维：4058万吨，增长 0.7%。
  • 烧碱：2633万吨，增长 2.2%。
  • 纯碱：2033万吨，下降 4.3%。
  • 化肥：4184万吨，下降 3.7%。
  • 农药：151万吨，下降 5.2%。
  • 橡胶轮胎外胎：58254万条，下降 5.5%。

化肥进口关税配额

• 2021年化肥进口关税配额总量为 1365万吨。
• 各品类配额：
  • 尿素：330万吨（国营贸易297万吨，非国营贸易33万吨）。
  • 磷酸二铵：690万吨（国营贸易352万吨，非国营贸易338万吨）。
  • 复合肥：345万吨（国营贸易176万吨，非国营贸易169万吨）。

俄罗斯聚乙烯进口情况

• 1-9月俄罗斯聚乙烯进口量同比下降 15%，至 47.51万吨。
• 高密度聚乙烯（HDPE）进口量下降 27%，低密度聚乙烯（LDPE）进口量增长 8%。
• 线性低密度聚乙烯（LLDPE）进口量下降 13%。

投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 至 -10% 之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%-15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

风险提示与免责声明

• 本报告为相对评级体系，仅表示投资的相对比重建议。
• 投资者应综合考虑个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级作出决策。
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