20170409-西南证券-电力设备行业周报_新能源汽车目录超预期_分布式光伏迎机遇_15页_1mb

新能源汽车与分布式光伏行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了新能源汽车及分布式光伏行业的最新动态，并提出了相关投资建议。核心内容包括：

• 新能源汽车目录发布：工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017年第3批)》，共包含87户企业的634款车型，较前两批总和增长显著，显示新能源汽车行业持续扩张。
• 行业增长预期：新能源汽车全年销量有望达到70万辆，带动产业链需求增长。
• 电池技术趋势：受补贴新政影响，三元锂电池因其高能量密度成为新能源乘用车的首选。
• 分布式光伏发展机遇：随着分布式发电市场化交易试点通知的发布，分布式光伏项目迎来发展机遇，单晶产品市占率有望提升。
• 重点推荐企业：包括新能源汽车产业链的龙头企业（先导智能、国轩高科、科士达）以及单晶光伏龙头（隆基股份、中来股份、晶盛机电）。

主要观点

1. 新能源汽车销量与目录扩展

• 工信部发布2017年第3批新能源汽车推荐目录，涵盖634款车型，远超前两批总和，显示出行业快速扩张。
• 新能源乘用车、客车和专用车分别有38款、454款和142款，其中乘用车由东风、吉利、北汽占据前三。
• 2017年新能源汽车全年产销量值得期待，有望完成70万辆销量目标。

2. 分布式光伏项目前景看好

• 国家能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》征求意见稿，推动分布式发电项目市场化发展。
• 分布式光伏项目占比最高，就近售电模式的合法化将提高上网比例和收益率。
• 分布式光伏更适合使用单晶产品，单晶产品市占率将逐步提升，推荐单晶龙头企业。

3. 行业整体表现强劲

• 上周所有28个申万一级行业均上涨，建筑装饰涨幅最大，为6.40%；银行涨幅最小，为0.02%。
• 电气设备板块整体上涨2.45%，其中高压设备涨幅最高，为4.37%。

4. 个股表现分化

• 电气设备板块中，保变电气、凯发电气、通合科技、鼎汉技术、四方股份等涨幅居前，而森源电气、齐星铁塔、易事特、赛摩电气、良信电器等跌幅较大。

关键信息

1. 分布式发电市场化交易试点

• 国家能源局推动分布式发电市场化交易，三种模式包括：与电力用户直接交易、委托电网企业代售电、电网企业全额收购。
• 分布式光伏项目将受益于该政策，提升收益率和市场渗透率。

2. 新能源汽车补贴政策影响

• 2016年12月底的补贴新政提高了能量密度和续航里程要求，推动三元锂电池在乘用车中的应用。

3. 行业数据

• 电力设备行业总市值19,357.31亿元，流通市值18,971.85亿元。
• 行业市盈率TTM为44.2，远高于沪深300市盈率TTM（13.6）。

4. 企业动态

• 业绩表现：部分企业如东方电子、和顺电气、长信科技等业绩增长显著，而部分企业如中际装备、天能重工等业绩下滑。
• 重大合同：科陆电子、海得控制等企业获得重要订单，提升公司业绩预期。
• 资金管理：多家公司使用闲置资金购买理财产品，提升资金使用效率。
• 股权交易：包括并购、股权激励、利润分配、资产出售、股东减持等多方面动态。
• 子公司减资：中利集团拟退出部分子公司，调整资本结构。

风险提示

• 新能源汽车3月份销量不及预期的风险。
• 分布式光伏发展不及预期的风险。

投资建议

• 重点推荐：新能源汽车产业链龙头（先导智能、国轩高科、科士达）和单晶光伏龙头（隆基股份、中来股份、晶盛机电）。
• 行业评级：电力设备行业整体表现强于大市，新能源汽车行业具有较强增长潜力。

附录

• 分析师信息：李佳颖，执业证号S1250513090001，联系方式：023-63786561，邮箱：lijy@swsc.com.cn。
• 联系人信息：谭菁、李志虹、联系人信息详见报告。
• 重要声明：本报告版权为西南证券所有，未经授权不得翻版、复制和发布。

图表目录

• 图1：三元乘用车占比逐步提升
• 图2：上周28个申万一级行业的涨跌幅情况
• 图3：上周电气设备子板块的涨跌幅情况

表格目录

• 表1：涨幅前五位的股票
• 表2：跌幅前五位的股票