20220528-国金证券-基础化工行业研究_继续看好抗通胀以及卡脖子的新能源化工材料_24页_3mb

资源与环境研究中心基础化工行业研究总结

核心内容概览

本周基础化工行业整体表现震荡，申万化工指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数（-1.87%）。行业内部分化明显，部分子行业如炭黑、磷肥及磷化工、无机盐表现较好，涨幅分别为3.18%、2.82%和2.27%；而改性塑料、氟化工、其他塑料制品则跌幅较大，分别为-3.79%、-3.14%和-2.02%。市场整体呈现防御性特征，机构更关注短期预期，而非远期增长。

主要观点

• 投资方向：建议关注抗通胀及卡脖子的新能源化工材料，特别是三氯氢硅、导电炭黑、纯碱、磷矿及农药相关标的。
• 行业趋势：部分子行业如光伏化工材料、化肥等，由于供需两端利好，景气度较为确定。
• 市场情绪：当前市场偏弱，但部分行业如三氯氢硅、纯碱等，因景气度确定，股价表现较强。

关键信息

一、本周市场回顾

• 原油价格：布伦特原油期货结算均价为114.6美元/桶，环比上涨2.35%；WTI原油期货结算均价为111.12美元/桶，环比下跌0.55%。
• 板块表现：
  • 上证指数：-0.52%
  • 深证成指：-2.28%
  • 沪深300：-1.87%
  • 基础化工（申万）：+0.02%
  • 石化板块：+5.09%
• 涨幅前五子行业：
  1. 炭黑：+3.18%
  2. 磷肥及磷化工：+2.82%
  3. 无机盐：+2.27%
  4. 涤纶：+2.18%
  5. 氯碱：+2.00%
• 跌幅前五子行业：
  1. 改性塑料：-3.79%
  2. 氟化工：-3.14%
  3. 其他塑料制品：-2.02%
  4. 农药：-1.17%
  5. 涂料油墨：-1.09%

二、重点行业与公司分析

1. 吉林化纤

• 投产国内首条35K风电专用大丝束碳化线，单线产能2500吨/年以上，6号线预计6月投产。
• 随着海风项目的发展，公司有望率先实现产能投放。

2. 乌克兰小麦产量

• 有可能下降50%，越冬作物播种受阻，预计小麦价格由430美元/吨涨至700美元/吨。
• 粮食价格走高背景下，农资板块景气度有望维持。

3. 美国能源市场

• 天然气和汽油库存偏低，价格飙升，影响全球能源供需平衡。
• 油气价格短期维持高位，预计影响其他地区能源价格。

4. 新和成

• VE：市场均价86元/公斤，较上周下降1.15%，供应稳定但需求疲软，预计下周价格弱势整理。
• VA：价格在185-295元/公斤，较上周下降2.56%，供应充裕，需求低迷，预计下周价格弱势运行。

5. 万华化学

• 聚合MDI：价格跌至17050元/吨，较上周下滑2.29%，市场需求低迷，预计下周价格小幅下滑。
• 纯MDI：价格跌至21000元/吨，较上周下滑2.33%，受纺织行业需求影响，预计下周弱势震荡。

6. 合盛硅业、新安股份

• 有机硅DMC：价格跌破24000元/吨，较上周下滑约5.49%，市场看空情绪加深。
• 有机硅市场：受库存高位和需求恢复缓慢影响，价格弱势，但成本支撑下预计不会进一步下滑。

7. 滨化股份

• 环氧丙烷：价格小幅上涨，库存减少，市场新单签订冷清，预计下周价格小幅下调。

8. 永太科技、多氟多

• 六氟磷酸锂：价格走弱，库存持续下行，市场需求不及预期，预计下周价格暂稳。

9. 天赐材料、新宙邦

• 电解液：价格跌幅放缓，库存小幅下滑，市场需求恢复缓慢，预计下周价格走弱。

10. 远兴能源、中盐化工

• 纯碱：价格高位持稳，库存持续走低，市场处于卖方阶段，预计下周价格小幅上调。

11. 扬农化工

• 菊酯：毒死蜱价格稳定，氯氰菊酯价格小幅上调，联苯菊酯价格走软，市场交投清淡。

12. 华鲁恒升

• 尿素：价格小幅波动，出口预期影响市场。
• 醋酸：价格继续提升，开工负荷维持稳定，市场价差有所扩大。

13. 宝丰能源

• 焦炭焦煤：价格回调，煤制烯烃盈利能力较好。
• CTO价差：小幅提升，市场整体持稳。

14. 龙蟠科技

• 磷酸铁锂：布局锂源项目，有望提升供应链稳定性。
• 尿素：价格小幅提升，但需求受疫情影响。

15. 风险提示

• 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

投资组合推荐

• 三孚股份
• 黑猫股份
• 远兴能源
• 扬农化工
• 东材科技

总结

本周基础化工行业呈现震荡格局，部分子行业如三氯氢硅、纯碱、导电炭黑表现较好，主要受益于景气度确定及抗通胀属性。整体市场处于防御状态，机构更关注短期预期。未来建议重点关注抗通胀及新能源化工材料，同时留意疫情对需求的影响。部分行业如有机硅、六氟磷酸锂、电解液等，因供需矛盾和成本压力，价格仍存下滑预期，但部分行业如纯碱、TDI等，因成本支撑和行业需求，价格维持稳定或小幅上涨。整体来看，市场情绪谨慎，投资需关注供需变化及政策动向。