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纯碱期货日报总结（2026年1月21日）

核心内容概述

本报告为2026年1月21日的纯碱期货市场分析，由研究员李轩怡撰写，内容涵盖现货市场、期货市场、基本面数据及市场研判等方面，旨在为投资者提供市场动态与交易策略建议。

一、现货市场情况

• 价格趋势：整体现货价格维持稳定，沙河重质价格小幅下跌10元/吨，西北轻质价格下跌20元/吨。
• 轻重价差：轻质与重质价差维持在30元/吨，未发生明显变化。

二、期货市场情况

• 价格走势：纯碱期货价格整体偏弱，SA05、SA09合约价格分别下跌14元/吨和12元/吨，SA01合约价格回升13元/吨。
• 持仓与成交：主力合约持仓小幅增加，成交大幅减少，显示市场活跃度下降。
• 仓单变化：仓单数量大幅减少，反映市场观望情绪浓厚。
• 基差变化：基差有所回升，表明期货价格与现货价格之间的差距缩小。

三、基本面数据

• 产量：本周纯碱产量为78万吨，环比增加3%，同比增加8%。
• 产能利用率：产能利用率提升至87%，环比增加3%，同比持平。
• 库存：厂库维持在158万吨，环比微增0%，同比增加10%。
• 需求：表需为77万吨，环比大幅增加31%，显示需求有所回暖。
• 利润：联碱法利润为-44元/吨，环比下降10%；氨碱法利润为-96.30元/吨，环比下降66.46%，表明成本压力加剧。

四、市场研判与交易策略

【市场情况】

• 纯碱现货价格整体稳定，部分区域价格略有调整。
• 市场成交灵活，企业装置运行窄幅波动，个别企业恢复生产。
• 下游需求不温不火，延续低价按需采购，市场氛围有所减弱。

【重要资讯】

1. 江苏井神设备减量，检修。
2. 江苏德邦设备恢复，五彩碱业预计近日恢复运行。
3. 周产量恢复至11.1万吨，环比增加2.17万吨。
4. 下周浮法日熔量增加680吨，光伏需求下降950吨。

【逻辑分析】

• 供给端：江苏井神检修，江苏德邦与五彩碱业恢复生产，整体供应略有回升。
• 需求端：浮法玻璃需求小幅增加，光伏需求下降，对纯碱需求形成拖累。
• 成本端：联碱法利润环比下降10%，氨碱法利润下降66.46%，成本压力明显。
• 趋势判断：纯碱价格预计偏弱走势，建议择机沽空。

【交易策略】

1. 单边策略：价格偏弱，建议择机沽空。
2. 套利策略：空玻璃多纯碱。
3. 期权策略：建议择机卖出虚值看涨期权。

五、附图说明

• 基差图：展示SA05、SA09、SA01合约的基差变化，反映期货与现货价格关系。
• 价差图：展示不同合约之间的价差变化，帮助判断市场结构。
• 仓单图：显示仓单数量变化，反映市场投机情绪。
• 持仓与成交图：反映市场交易活跃度。
• 产量与库存图：提供产量和库存的周度数据，用于基本面分析。
• 利润图：展示联碱法与氨碱法利润变化，反映行业盈利能力。

六、免责声明与作者承诺

• 本报告由银河期货有限公司提供，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容基于公开数据，银河期货不对内容的准确性或完整性负责。
• 作者李轩怡承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。