20250624-国金证券-光伏行业月度跟踪_产业链价格持续承压_抢装高潮后需求转向海外市场_20页_2mb

光伏行业月报分析总结

1. 行业观点

重点政策/新闻跟踪：

• 绿电直连政策落地，促进新能源就近消纳并满足出口企业的碳足迹认证；
• 美国“大美丽法案”参议院版本公布，储能项目ITC补贴不受退坡限制，利好显著；
• SNEC 2025光伏展淡化技术路线之争，转向工艺提效和新型应用场景挖掘。

需求动态：

• 国内装机创新高：5月装机92.92GW，同比+388%；
• 出口逐步恢复：5月组件出口21.37GW，环比+3.7%，电池片出口7.5GW，环比+7.3%；主要增长市场为印度、东南亚和巴西。

2. 产业链情况

价格与排产：

• 硅料价格持续下跌，6月初N型复投料价环比降8.3%，硅片、电池片、组件价格环比分别下降9%、6%、9%；
• 部分企业因低价压力减产，6月组件排产环比降9%至53GW，行业整体处于亏损状态。

3. 集采数据与技术趋势

集采跟踪：

• 6月央国企大型组件开标量同比增加243%，N型产品中位定标价环比上升0.03元/W；
• 技术路线明确：TOPCon、HJT、xBC继续细分部件“工艺微创新”，差异化竞争趋势明显。

技术演进与应用：

• 展会转向效率提升与垂直安装、离网等新场景开发；
• TOPCon 210R-66版型迈向670W，HIBC实现700W+，BC技术积极扩展；
• 钙钛矿叠层技术受关注，单结应用场景多维拓展。

4. 投资建议

关注主线：

1. 独立第三方电池片供应商（钧达股份、横店东磁）
2. 技术龙头：爱旭股份、帝尔激光等设备商与组件厂
3. 少银/无银浆料供应商：聚和材料、帝科股份等
4. 经营稳健企业：信义光能、隆基绿能等头部企业
5. 硅料整合潜力方：通威股份

5. 风险提示

1. 传统能源价格大幅波动；
2. 行业产能非理性扩张；
3. 国际贸易环境恶化；
4. 全球经济复苏不及预期；
5. 储能技术降本不达预期