20220829-渤海证券-天娱数科-002354.SZ-2022年中报业绩点评_数字竞技平台稳步发展_大力布局虚拟人业务_4页_584kb

天娱数科（002354）2022年中报业绩点评总结

核心内容

天娱数科在2022年上半年实现了营业收入的同比增长，但净利润大幅下滑，主要受到新业务投入增加、重组前诉讼产生的营业外支出以及参股公司DotC亏损等多重因素影响。尽管如此，公司整体业务结构正在持续优化，重点布局虚拟人及数据流量业务，展现出较强的战略调整能力和未来增长潜力。

主要观点

• 业务结构优化：公司持续加大虚拟人等数字流量相关业务的投入，推动业务结构向更高效、更具增长性的方向发展。
• 虚拟人业务突破：公司打造了国内首个文化出海的国风虚拟数字人“天妤”，在上线三个月内取得显著市场反响，成为现象级IP。
• 技术实力提升：公司自建400平米光学动捕基地，整合行业领先技术，实现虚拟数字人制作的“批量化、短周期、低成本”目标。
• 数据流量生态园建设：山西数据流量生态园已集聚215家数字经济企业，覆盖多个特色产业领域，构建出“数据要素+流量变现+场景应用+数据生态”的全栈闭环体系。
• 投资评级：分析师对天娱数科给予“增持”评级，预计2022-2024年每股收益分别为0.01、0.02和0.04元/股。

关键信息

财务表现

重要财务指标

业务亮点

• 数字竞技平台：PK.NOW!平台提升休闲游戏活跃度，推动其进入“全民竞技”时代。上半年注册用户达72万，男女用户各占近一半。
• 虚拟人矩阵：以“天妤”、“之初”、“本善”为代表的虚拟人矩阵逐渐成型，具备较强的IP运营能力。
• 技术突破：公司自研高精度人体三维重建流程与动作捕捉、表情驱动等技术，大幅优化传统制作管线。

风险提示

• 新业务不达预期：虚拟人等新业务的市场表现可能低于预期。
• 产品运营风险：部分产品的市场接受度或运营效果可能不及预期。
• 政策风险：游戏产业及数据流量生态园相关政策变化可能对公司发展造成影响。
• 商誉与长投减值：公司持有的商誉和长期投资存在减值风险。

结论

天娱数科在2022年中报中展现出业务结构调整与新业务布局的积极态势，尤其在虚拟人及数据流量业务方面取得显著进展。尽管当前净利润受多种因素影响出现下滑，但公司未来的增长潜力值得期待，分析师给予“增持”评级，对公司的长期发展持乐观态度。