2017年-IMF国际货币组织全球_Kenya_First_Review_Under_the_Twenty_82页_2mb

总结：肯尼亚IMF计划首次审查

核心内容

IMF与肯尼亚的货币安排

• 24个月的备用安排（SBA）和备用信贷设施安排（SCF）：IMF于2016年3月14日批准了肯尼亚的24个月SBA/SCF计划，总可获得资金为SDR 1.063888亿（约15亿美元），占肯尼亚份额的196%。
• 首次审查完成：2017年1月25日，IMF执行董事会完成了肯尼亚计划的首次审查。
• 计划性质：肯尼亚当局表示，他们将继续将这两个安排视为预防性措施，仅在发生外生冲击导致实际支付平衡需求时才会动用。

主要观点

经济表现

• 经济增长：肯尼亚经济在2016年上半年的表现与计划预期基本一致，实际GDP增长率为5.6%（2015年），并进一步加速至6.1%（2016年H1）。
• 通货膨胀：通货膨胀率保持在当局目标范围内（5±2.5%），2016年11月达到6.7%。核心通胀预计将在未来几个月下降，但整体通胀可能略高于原计划。
• 经常账户赤字：经常账户赤字有所收窄，2015年下降至GDP的6.8%，2016年9月进一步降至5.2%。国际储备覆盖率提高，截至2016年11月为5.3个月的进口。

政策讨论

• 财政政策：肯尼亚当局计划将财政赤字从2016/17年的6.9%降至2018/19年的3.7%。这一路径将确保逐步向东非货币联盟的赤字上限（3%的GDP）靠拢。
• 货币政策：利率控制措施影响了肯尼亚的货币政策框架，限制了央行（CBK）政策利率（CBR）的传导效果，增加了银行体系的不稳定性。
• 金融体系：金融监管和监督措施正在加强，包括制定银行监管行动计划、建立政府待付款跟踪系统、推进财政管理改革等。

关键信息

计划调整

• 修订宏观框架：由于利率控制措施，宏观框架进行了修订，预计GDP增长将放缓。
• 绩效标准调整：IMF建议对部分绩效标准（如2016年12月的初级预算赤字、央行国际储备、政府外债支付延迟等）进行豁免或调整。
• 拨款重新安排：拨款时间表进行了重新安排，以适应新的经济形势和政策调整。

利率控制的影响

• 利率控制措施：2016年9月实施的利率控制法律，限制了银行的贷款利率上限为政策利率（CBR）的4个百分点，存款利率下限为70%的CBR。
• 潜在负面影响：
  • 降低小企业融资：利率控制可能减少小企业（尤其是中小企业）的信贷可得性，导致其转向非正式融资渠道。
  • 增加非正式借贷成本：由于银行信贷受限，低收入借款人可能被迫转向高利率的非正式借贷市场，增加其负债。
  • 降低透明度：银行可能通过非利息费用来弥补利率控制带来的收入损失，这可能影响借款人对实际融资成本的判断。
  • 减少竞争与创新：小银行可能因存款成本上升而减少服务供给，大银行则可能关闭不盈利的分支机构，从而削弱银行体系的竞争力和创新能力。

主要文件与发布

• 发布内容：
  • 新闻稿：包括IMF执行董事会主席的声明。
  • 工作人员报告：包含经济进展和政策讨论，完成于2016年12月23日。
  • 债务可持续性分析：由IMF和IDA联合完成。
  • 工作人员补充报告：更新近期发展情况。
  • 执行董事声明：由肯尼亚执行董事发表。
• 其他附件：
  • 意向书（Letter of Intent）
  • 经济与财政政策备忘录（Memorandum of Economic and Financial Policies）
  • 技术谅解备忘录（Technical Memorandum of Understanding）

结论与建议

• IMF建议：完成首次审查，批准对部分绩效标准的豁免或调整，以支持肯尼亚的经济改革和政策调整。
• 风险与挑战：利率控制措施可能对经济增长和金融稳定造成潜在风险，需尽快取消以恢复货币政策的有效性。
• 未来重点：加强财政管理、推进结构性改革、提高统计数据质量、建立更透明和竞争性的金融体系。

附件与图表

• 表格与图表：包括经济指标、财政操作、货币状况、国际收支等关键数据。
• 附录：包含意向书、经济与财政政策备忘录和技术谅解备忘录等详细文件。

文档发布信息

• 发布机构：国际货币基金组织（IMF）
• 发布日期：2017年1月25日
• 联系信息：
  • 地址：华盛顿特区，PO Box 92780
  • 电话：(202) 623-7430
  • 传真：(202) 623-7201
  • 邮箱：publications@imf.org
  • 网站：http://www.imf.org
  • 价格：每份18美元

涉及的讨论与团队

• 讨论时间：2016年10月19日至11月3日，后续继续进行。
• 参与人员：
  • IMF工作人员团队：包括B. Clements（负责人）、E. Alper、N. Hobdari、M. Saito（均来自AFR）；S. Mbaye（FAD）、R. Moya（MCM）、P. Sharma（SPR）。
  • 代表：Resident Representative R. Morales；Executive Director办公室成员T. Sitimawina。
• 会面对象：财政部部长Rotich、央行行长Njoroge及其他高级官员、议员、央行货币政策委员会成员和私营部门代表。