20231120-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_橡胶品种走势分化_市场关注点不同_11页_4mb

橡胶品种走势分化，市场关注点不同

核心内容概述

上周中国橡胶市场呈现分化走势，天然橡胶（RU）冲高回落收跌，20号胶（NR）先扬后抑收涨，丁二烯橡胶（BR）震荡偏弱。市场情绪受原油等外部因素波动较大，供应与需求端消息对价格影响显著。整体来看，RU供应季节性利好，NR担忧需求回落，BR供应压力较大且成本支撑走弱，短期走势受外部因素主导，操作策略偏观望。

主要观点

天然橡胶（RU）

• 上周走势：RU冲高回落，周环比微跌，主要受原油波动及市场情绪影响。
• 供需分析：
  • 供应：东南亚产区逐步进入减产期，云南率先停割，海南生产一般，国内胶水价格小幅下跌。
  • 需求：轮胎产量环比小幅下滑，但同比大幅增长，高利润吸引生产。
• 库存情况：RU仓单周环比增长1.9%至23.46万吨，同比下滑21.45%，但本周老胶将集中注销，新胶仓单压力偏低。
• 行情展望：短期走势偏弱，操作策略以观望为主。

20号胶（NR）

• 上周走势：NR先扬后抑，周环比微涨，市场情绪有所回升。
• 供需分析：
  • 供应：海外货源到港偏少，整体去库趋势延续。
  • 需求：轮胎出口支撑较强，半钢胎开工率回升至历史同期高位。
• 库存情况：NR仓单周环比增长10.3%至8.76万吨，同比大幅增长146.38%，仓单压力攀升。
• 行情展望：短期需求担忧仍在，但出口支撑可能缓解部分压力，操作策略偏观望。

丁二烯橡胶（BR）

• 上周走势：BR震荡偏弱，周环比小幅下跌。
• 供需分析：
  • 供应：国内装置开工率回升，但成本支撑减弱，生产利润下滑可能抑制积极性。
  • 需求：合成橡胶现货市场信心不足，整体需求疲软。
• 行情展望：短期供应压力较大，成本支撑走弱，操作策略偏观望。

关键信息

需求端

• 10月中国轮胎产量为8485.7万条，同比增长15.9%，环比下滑2.5%。
• 全钢胎开工率大幅回落，处于历史同期低位；半钢胎开工率回升，处于历史同期高位，主要受益于出口需求。

供应端

• 东南亚天然橡胶逐步进入减产期，中国云南产区率先停割，海南生产受限。
• 国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，但生产利润下滑可能影响积极性。

库存情况

• RU库存：周环比增长1.9%，但老胶将集中注销，新胶库存压力较低。
• NR库存：周环比增长10.3%，同比大幅增长146.38%，仓单压力持续攀升。
• BR库存：顺丁橡胶社会库存周环比下降0.7%，但同比仍处于高位。

外部因素

• 国际油价剧烈波动，影响橡胶市场情绪。
• 工信部等8部门启动公共领域车辆全面电动化试点，对胶市影响较小。
• 美国CPI数据超预期，市场关注美联储政策转向时间。

行情展望

• RU：供应季节性利好，但需求端缺乏明确支撑，短期走势偏弱。
• NR：需求担忧仍在，但出口支撑可能缓解部分压力，短期走势偏弱。
• BR：供应压力较大，成本支撑走弱，短期走势偏弱。
• 总体策略：市场情绪波动较大，操作建议以观望为主。

操作评级

• 天然橡胶（RU）：☆☆☆（偏弱，操作性不强）
• 20号胶（NR）：☆☆☆（偏弱，操作性不强）
• 丁二烯橡胶（BR）：☆☆☆（偏弱，操作性不强）

作者信息

• 分析师：胡华钰
• 机构：国投安信期货有限公司
• 编号：F0285606 20003096

数据来源

• 价格数据：Wind、上海期货交易所、上海国际能源交易中心
• 库存数据：Wind、我的钢铁网、卓创资讯
• 产量数据：中国汽车工业协会、ANRPC（亚洲橡胶生产者委员会）

图表摘要

• 图1-图12：展示橡胶期货价格走势及基差季节性，反映市场波动及趋势。
• 图13-图18：显示中国汽车产量与销量数据，体现轮胎行业需求变化。
• 图19-图30：呈现主要橡胶生产国（ANRPC成员国）及中国天然橡胶产量与进口数据，反映供应端趋势。
• 图31-图36：展示中国橡胶库存及进口情况，反映市场供需变化。
• 图37-图41：显示中国轮胎开工率及合成橡胶库存情况，体现行业运行状态。

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